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    投資要點(diǎn)：
    結(jié)論：公司公告a控股股東叉車集團(tuán)擬在集團(tuán)層面實(shí)施管理層和技術(shù)骨干持股，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)多元化。我們認(rèn)為這意味著公司及集團(tuán)正式啟動(dòng)國(guó)企改革，判斷改革路徑可能類似江淮汽車，維持公司2014-16EPS 分別為0.96、1.02、1.19 元的預(yù)測(cè)，考慮改革可能會(huì)帶來的改善預(yù)期，公司目標(biāo)價(jià)由15.54 元上調(diào)至20.4 元，相當(dāng)于2015 年20 倍PE，維持增持評(píng)級(jí)。
    通過此輪國(guó)企改革，叉車集團(tuán)最終有望實(shí)現(xiàn)整體上市：叉車集團(tuán)資產(chǎn)以安徽合力上市公司為主，未上市資產(chǎn)主要包括寧波力達(dá)、安慶聯(lián)動(dòng)屬具、蚌埠液力機(jī)械等，預(yù)計(jì)未上市資產(chǎn)2014 年合計(jì)收入規(guī)模接近4 億元，凈利潤(rùn)規(guī)模4000 萬元左右，其中控股子公司寧波力達(dá)主要產(chǎn)品為電動(dòng)搬運(yùn)車、電動(dòng)堆高車、平衡式電動(dòng)堆高車、自由提升電動(dòng)堆高車、半電動(dòng)堆高車等，預(yù)計(jì)2014 年收入近2 億元；安慶聯(lián)動(dòng)屬具主要產(chǎn)品為側(cè)移類、旋轉(zhuǎn)類、通用夾類、特殊類叉車屬具，預(yù)計(jì)2014 年收入1 億元左右。此輪公司國(guó)企改革啟動(dòng)方式與同省國(guó)企江淮汽車類似，判斷后續(xù)叉車集團(tuán)可能效仿江淮汽車的改革路徑，最終實(shí)現(xiàn)整體上市。
    主業(yè)叉車受益物流發(fā)展，保持平穩(wěn)增長(zhǎng)：叉車需求主要和全社會(huì)物流業(yè)的發(fā)展相關(guān)，本質(zhì)上不是工程機(jī)械品種，所以即使4 萬億結(jié)束后，叉車行業(yè)依然保持了平穩(wěn)增長(zhǎng)，據(jù)中國(guó)叉車網(wǎng)，2014 年10 月、1-10 月行業(yè)銷量分別為27,773 臺(tái)、305,144 臺(tái),同比分別增長(zhǎng)8.7%、11.1%。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：國(guó)資委對(duì)于集團(tuán)層面持股方案審批不通過的風(fēng)險(xiǎn)。
    股價(jià)催化劑：國(guó)企改革持續(xù)推進(jìn)、原材料成本下降帶來業(yè)績(jī)超預(yù)期。