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叉車集團(tuán)的核心業(yè)務(wù)及資產(chǎn)主要在上市公司中，2013 年，安徽合力的資產(chǎn)規(guī)模50.73 億元，占集團(tuán)總資產(chǎn)的87.78%，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別占集團(tuán)的97.76%、92.8%。而且，集團(tuán)的核心管理人員大多在上市公司中擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)。所以我們認(rèn)為公司在集團(tuán)層面實(shí)施管理層和技術(shù)骨干持股，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)多元化，其實(shí)質(zhì)就是對(duì)上市公司管理層和技術(shù)骨干持股和產(chǎn)權(quán)多元化，這一方案和安徽省所推廣的國(guó)資改革方案是一致的。
    ■管理層持股、產(chǎn)權(quán)多元化有利于搞活企業(yè)機(jī)制和管理效率提升
    管理層和核心技術(shù)人員持股，實(shí)行產(chǎn)權(quán)多元化有助于解決國(guó)有企業(yè)的體制僵化問題，搞活企業(yè)機(jī)制，提升管理和經(jīng)營(yíng)的效率，降本增效提升企業(yè)業(yè)績(jī)及盈利能力；同時(shí)，激發(fā)核心管理團(tuán)隊(duì)、股東和員工利益相關(guān)方趨于一致，增強(qiáng)企業(yè)開拓市場(chǎng)的活力，提升公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
    ■重申“買入-A”投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)23.4 元
    我們預(yù)計(jì)公司2014 年-2016 年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)30%、11.0%、11.2%，對(duì)應(yīng)EPS為1.06 元、1.17 元、1.31 元，叉車行業(yè)需求穩(wěn)定，具有較強(qiáng)的安全邊際；受益于安徽省國(guó)企改革加快，公司未來管理和經(jīng)營(yíng)效率將明顯提升，盈利將持續(xù)改善；我們重申“買入-A ”投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)23.4 元，相當(dāng)于2015 年20 動(dòng)態(tài)市盈率。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示。社會(huì)物流倉儲(chǔ)業(yè)投資放緩，行業(yè)效益下降延緩叉車替代人工進(jìn)程；原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)企改革進(jìn)程具有不確定性。