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>> 國泰君安-天齊鋰業(yè)(002466)調研紀要-150106
上傳日期:   2015/1/7 大?。?/td>   69KB
格式:   pdf  共3頁 來源:   
評級:   -- 作者:   劉華峰
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2014年5月份泰利森51%的并購并并表,正在收購扎布耶鋰礦20%的股權,預計2015年一季度完成交割。
    泰利森和天齊礦業(yè)利潤貢獻大。泰利森的礦山2014年出貨量和價格初步預計好于預期,預計對合并報表影響較大。天齊礦業(yè)經營情況2014年比較平穩(wěn),在管理層預期之內,對母公司報表的影響也較為明顯。公司預期泰利森2014年利潤貢獻與2013年基本持平,出貨量40多萬噸鋰輝礦,化學級別鋰輝礦年均價在375美元/噸左右,(年底價格可能比這個高一些),目前提價會繼續(xù),但是幅度屬于機密,不便告知。
    加工環(huán)節(jié)經營效果不理想。公司全年鋰鹽生產15000噸左右,銷量肯定沒有這么多(少2000噸?),均價43000元/噸。除了贛峰的金屬鋰,其他整個國內的鋰加工都虧錢。雖然三季度提價、毛利率增長,但是幅度較小。而且目前內部的測算顯示,可能價格需要上漲很多才能實現盈虧平衡。
    射洪工廠2014年虧損比較大。募投項目5000噸碳酸鋰和5000噸氫氧化鋰2013年下半年投產。試生產成本很高,整個鋰鹽(碳酸鋰、氫氧化鋰)目前產量 1400噸左右/月。項目采用了新的技術,生產節(jié)能,品質改善。目前射洪+本部產能總共17200噸左右:電池級碳酸鋰不超過5000噸,氫氧化鋰5000噸,氯化鋰1500噸,金屬鋰200噸,舊生產線碳酸鋰5500噸。
    2.2015年展望
    2015年管理層加快銀河資源的收購。公司目前將大量的精力放在銀河資源并購項目,工作已經接近尾聲。
    公司預期未來鋰電池正極材料行業(yè)回暖。公司認為需求主要取決于新能源汽車需求,帶動加工碳酸鋰、氫氧化鋰和氯化鋰出貨量和價格上升,從而對沖原料、人員和能源成本的增長。
    公司將降本增效。鋰加工環(huán)節(jié)以銷定產,加大技術開發(fā)力度。高端的合金產品鋰合金產品力爭實現突破。
    2015年鋰精礦價格預期同比增長。2014年3-4季度我們碳酸鋰價格有一定幅度增長,2015年預計還有一定幅度增長。
    管理層預計泰利森將貢獻更多的利潤。
    
 
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