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假設(shè)深港通未來開通，公司有望成為植物蛋白飲料行業(yè)投資的稀缺標(biāo)的。我們維持公司未來12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)28.4 元，維持“買入”評級。
    中長期看好植物蛋白飲料行業(yè)消費(fèi)升級的巨大空間。2014 年1-11 月，飲料行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)收入同比增長8.1%，植物蛋白飲料今年以來始終是增速最快的軟飲料子行業(yè)，截至14 年11 月累計(jì)同比增長11.3%。國內(nèi)植物蛋白飲料仍處于發(fā)展初期階段，在二胎放開、城鎮(zhèn)化、老齡化背景下等，我們看好國內(nèi)植物蛋白飲料人均消費(fèi)和產(chǎn)品升級的巨大的提升空間，蒙牛等大品牌推出高端化的植物蛋白飲料產(chǎn)品已逐漸驗(yàn)證這一趨勢。我們持續(xù)看好品牌力較強(qiáng)的細(xì)分領(lǐng)域龍頭——承德露露。
    繼續(xù)看好露露新品果仁核桃持續(xù)高增長。14 年4 月以來，公司的新品果仁核桃開始持續(xù)高增長。根據(jù)草根調(diào)研，我們預(yù)計(jì)14 年全年果仁核桃同比增長100%左右。隨著公司戰(zhàn)略上向果仁核桃的傾斜，及李總上任之后營銷改革方面的推進(jìn)，我們繼續(xù)看好15 年果仁核桃的高增長。
    關(guān)注15 年一季度的旺季行情。15 年春節(jié)在二月份，比14 年春節(jié)晚19 天，公司15 年春節(jié)發(fā)貨將體現(xiàn)在15 年1 月（而14 年春節(jié)體現(xiàn)在13 年12 月）；相比之下，14 年春節(jié)是小年，且露露收入增速較低僅0.29%，基數(shù)較低。預(yù)計(jì)15 年Q1 旺季杏仁及核桃露具有較好表現(xiàn)，為一季度業(yè)績貢獻(xiàn)彈性。
    關(guān)注新總經(jīng)理上任后公司的積極變化。14 年8 月以來新總經(jīng)理李總上任后，改進(jìn)針對一線業(yè)務(wù)員的激勵(lì)和管控機(jī)制、加快推進(jìn)電商渠道運(yùn)作等）。