久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    點(diǎn)評：
    東材科技2014 年年度業(yè)績與我們此前預(yù)測基本相符，其四季度單季業(yè)績同比環(huán)比均大幅上漲，整體而言報(bào)告期內(nèi)光伏行業(yè)的回暖及特高壓項(xiàng)目的建設(shè)是公司業(yè)績快速增長的主因。
    光伏回暖，太陽能背板聚酯基膜放量增長。公司現(xiàn)有4.4 萬噸聚酯薄膜產(chǎn)能，其中2 萬噸產(chǎn)能投產(chǎn)于2013 年9 月份，新產(chǎn)能的投產(chǎn)時(shí)機(jī)正好契合了2013 年下半年以來國內(nèi)光伏行業(yè)的回暖。
    2014 年年初國家能源局提出了2014 年新增14GW 的光伏裝機(jī)容量的目標(biāo)，從當(dāng)年下半年開始國家能源局出臺了多項(xiàng)政策，從市場準(zhǔn)入、融資支持、并網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)、發(fā)電補(bǔ)貼等多方面對行業(yè)進(jìn)行規(guī)劃以期完成年初目標(biāo)，這意味著14 年下半年國內(nèi)光伏新增裝機(jī)容量有望出現(xiàn)爆發(fā)式增長，必將帶動(dòng)公司太陽能背板聚酯薄膜銷量的快速增長。
    事實(shí)上14 年全年公司太陽能背板基膜訂單一直較為飽滿，且逐季改善明顯，同時(shí)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有所調(diào)整，且得益于新產(chǎn)能的投放，整體生產(chǎn)成本有所降低，盈利能力增強(qiáng)，帶動(dòng)公司業(yè)績大幅增長。
    特高壓快速發(fā)展，助力公司大尺寸絕緣結(jié)構(gòu)件及電工聚丙烯薄膜的銷售。
    2014 年是我國提出發(fā)展特高壓的第十年，也是在過去的十年中建設(shè)成果最為豐碩的一年。14 年5 月為落實(shí)《大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃》，國家能源局批準(zhǔn)了12 條輸電通道的建設(shè)，其中即包括4 條特高壓交流工程，5 條特高壓直流工程，這些項(xiàng)目的批復(fù)標(biāo)志著我國正式進(jìn)入特高壓建設(shè)的快車道。特高壓的快速發(fā)展也催生了對公司大尺寸絕緣結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品及電力電容器用聚丙烯薄膜的需求，有力支撐了公司業(yè)績的增長。
    油價(jià)下跌帶動(dòng)原材料價(jià)格下降，提升公司盈利。公司主營產(chǎn)品平均原材料占總成本的75%以上，其中石化類產(chǎn)品是主要原材料，14 年三季度至今WTI及Brent 原油價(jià)格大幅下降，顯著降低公司石化類原材料采購成本。在此期間公司下游光伏及特高壓建設(shè)需求較為旺盛，憑借較強(qiáng)的議價(jià)能力，公司產(chǎn)品售價(jià)并未同步下降，有助于公司盈利的改善。
    維持“增持”評級。東材科技是國內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先、渠道完善的新型膜材及電工絕緣材料領(lǐng)軍企業(yè)，且公司立足長遠(yuǎn)，圍繞核心產(chǎn)品積極打造上下游產(chǎn)業(yè)鏈一體化，充分受益于下游光伏行業(yè)的回暖以及特高壓項(xiàng)目的快速建設(shè)，且在國際原油價(jià)格的下跌導(dǎo)致的原材料端成本的下降過程中，公司憑借較強(qiáng)的議價(jià)能力保持了較高售價(jià)。當(dāng)前公司儲(chǔ)備品種充足，控股金張科技深耕光學(xué)膜產(chǎn)業(yè)鏈、無鹵阻燃聚酯切片等產(chǎn)品都具備較大潛力，我們預(yù)計(jì)公司2014-2016年EPS 為0.26、0.34、0.44 元，維持公司“增持”的投資評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求持續(xù)低迷風(fēng)險(xiǎn)，在建項(xiàng)目進(jìn)展不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。