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>> 興業(yè)證券-富瑞特裝(300228)“中心”獲準(zhǔn)建設(shè),發(fā)動(dòng)機(jī)再制造加速推進(jìn)-150108
上傳日期:   2015/1/9 大?。?/td>   604KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   紀(jì)云濤
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08 年開(kāi)始,發(fā)改委下發(fā)多項(xiàng)文件,從國(guó)家層面穩(wěn)步推進(jìn)汽車(chē)再制造產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
    汽車(chē)報(bào)廢回收高峰到來(lái),再制造產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)空間巨大。自2000 年開(kāi)始,我國(guó)汽車(chē)行業(yè)迎來(lái)首次爆發(fā)式增長(zhǎng),預(yù)計(jì)2015 年我國(guó)將迎來(lái)第一次汽車(chē)報(bào)廢高峰,如再制造產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率達(dá)到零部件以及配件市場(chǎng)的2%,就可以實(shí)現(xiàn)約440 億元以上的產(chǎn)值(汽車(chē)零部件13 年產(chǎn)值22000 億元)。
    黃標(biāo)車(chē)整治將成發(fā)動(dòng)機(jī)再制造行業(yè)催化劑。2013 年底,我國(guó)實(shí)際黃標(biāo)車(chē)保有量達(dá)1300 余萬(wàn)輛,2014 年10 月國(guó)家發(fā)改委等12 個(gè)部門(mén)聯(lián)合出臺(tái)《加強(qiáng)“車(chē)、油、路”統(tǒng)籌,加快推進(jìn)機(jī)動(dòng)車(chē)污染綜合防治方案》,《方案》指出,至2017 年年底,全國(guó)范圍內(nèi)基本淘汰黃標(biāo)車(chē),這將極大促進(jìn)發(fā)動(dòng)機(jī)再制造產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
    公司于2012 年以自有資金出資建設(shè)汽車(chē)發(fā)動(dòng)機(jī)再制造一期項(xiàng)目,預(yù)計(jì)于2015 年開(kāi)始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。項(xiàng)目正常年再制造發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)量為1 萬(wàn)臺(tái),滿產(chǎn)后將新增銷售收入約2.88 億元、凈利潤(rùn)約2800 萬(wàn)元。2014 年6月公司與五原縣梁山東岳車(chē)輛有限責(zé)任公司簽訂了再制造油改氣發(fā)動(dòng)機(jī)500 套和LNG 車(chē)用瓶1000 個(gè)的購(gòu)銷合同,合同總金額約5100 萬(wàn)元。2015 年整個(gè)一期項(xiàng)目預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入1.5 億元,凈利潤(rùn)1500 萬(wàn)。
    公司獲準(zhǔn)建設(shè)“江蘇省發(fā)動(dòng)機(jī)再制造油改氣工程中心”,有利于公司的戰(zhàn)略實(shí)施和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。公司獲準(zhǔn)建設(shè)該中心,是政府對(duì)公司發(fā)動(dòng)機(jī)再制造油改氣發(fā)展戰(zhàn)略的肯定,也反應(yīng)了公司在該領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)力。
    公司將以該中心為依托,加大再制造油改氣方面的研發(fā)投入,積極開(kāi)展發(fā)動(dòng)機(jī)再制造技術(shù)方面的研究,加快相關(guān)產(chǎn)品和技術(shù)成果產(chǎn)業(yè)化,極大的有利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
    盈利預(yù)測(cè):該中心主要承擔(dān)技術(shù)研發(fā)和成果轉(zhuǎn)化任務(wù),并不會(huì)對(duì)公司短期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生直接影響,預(yù)計(jì)公司14-16 年EPS 分別為1.83 元、2.05 元和2.55 元,維持增持評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:大股東持股比例過(guò)低;柴油價(jià)格持續(xù)下跌,LNG 行業(yè)景氣度下降;應(yīng)收賬款和存貨金額較大,資產(chǎn)負(fù)債率較高;儲(chǔ)氫材料產(chǎn)業(yè)化遇阻。
 
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