久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

對中層骨干的激勵(lì)有利于調(diào)動(dòng)現(xiàn)有業(yè)務(wù)在未來幾年的穩(wěn)定增長；對公司核心高管的激勵(lì)有利于公司利用現(xiàn)有平臺，更好取得外延式發(fā)展。
    預(yù)計(jì)公司業(yè)績將持續(xù)增長
    限制性股票在滿12 個(gè)月后分3 期解鎖：30%、30%、40%。解鎖條件是以2014 年凈利潤為基數(shù)，2015-2017 年業(yè)績增速不低于40%/50%/60%。
    從目前時(shí)點(diǎn)看，對業(yè)績可預(yù)測性最高的2015 年，40%的增速條件彰顯信心；而2016-2017 年增速環(huán)比來看雖然略低，但我們認(rèn)為這并不代表最終業(yè)績目標(biāo)，激勵(lì)對象的利益與未來業(yè)績高度掛鉤。
    資產(chǎn)扎實(shí)、質(zhì)地優(yōu)秀、價(jià)值低估
    在同行上市公司中，韻升一直是估值洼地。本次股權(quán)激勵(lì)釋放了明顯信號，我們預(yù)計(jì)公司將進(jìn)入主業(yè)平穩(wěn)增長與利用資本市場做好新材料平臺的雙輪驅(qū)動(dòng)階段。目前公司賬面現(xiàn)金及等價(jià)物17.92 億元，凈現(xiàn)金14.12 億元，財(cái)務(wù)上為未來發(fā)展提供了多種可能性。此外，公司持上海電驅(qū)動(dòng)26.46%股權(quán)，預(yù)計(jì)將在2015 年報(bào)材料IPO，公司將享受大額投資收益。
    盈利預(yù)測及維持評級
    基于對公司未來產(chǎn)量、價(jià)格、成本的謹(jǐn)慎預(yù)測，我們預(yù)計(jì)2014-2016年公司凈利潤為2.53/3.69/4.97 億元，對應(yīng)EPS 為0.49/0.72/0.97 元。目前股價(jià)16.15 元，對應(yīng)2014-2016 年P(guān)E 為33/22/17 倍。公司質(zhì)地優(yōu)良，大量賬面凈現(xiàn)金及資產(chǎn)重估可能性，維持其“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    釹鐵硼專利授權(quán)單位增加，競爭加劇；原材料價(jià)格波動(dòng)等。