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海外項目，上海電力偏好投資回報率相對較高（日本、歐洲）和用電供需關系緊張的地區(qū)(非洲)。海外資產(chǎn)整體盈利性高于國內(nèi)項目，如已經(jīng)投產(chǎn)的日本大阪光伏項目IRR超過15%。
    國企改革：中電投旗下重要資本運作平臺，核電資產(chǎn)整合預期。上海電力第一大股東為中國電力投資集團公司。中電投直接或間接合計持有上海電力62.12%股權。與其他幾大發(fā)電集團相比，中電投集團旗下上市公司體量相對較小，資產(chǎn)證券化率較低，接近20%，鑒于集團公司資產(chǎn)多為電力資產(chǎn)，與上市公司之間存在同業(yè)競爭，未來集團公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入旗下上市公司的預期較高。
    核電概念：目前中電投集團已投產(chǎn)運行核電裝機112萬千瓦（紅沿河1號機組），在建機組總容量586萬千瓦（海陽核電2臺125萬千瓦和紅沿河核電3臺112萬千瓦）。中電投與國核合并方案有望于15年出臺，合并后集團推動核電資產(chǎn)證券化是大勢所趨。上海電力持有安徽蕪湖核電14%股權，并持有集團旗下核電參股公司禾曦能源0.03%股份。11年公司曾欲定增收購禾曦能源全部股權，后因股價跌破定增價取消。若國核核電資產(chǎn)有望注入中電投上市公司，中電投集團旗下的上海電力、中國電力成為核電資產(chǎn)整合平臺的可能性較大，值得長期關注。
    盈利預測與估值：預測上海電力14-16 年EPS 分別為0.60、0.72、0.87 元/股。參考同行估值，考慮上海電力產(chǎn)能較快增長速度，給予15 年15 倍動態(tài)PE，對應目標價為10.80 元，給予增持評級。