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2015 年伴隨階梯水氣價(jià)和供熱計(jì)量方式改革，智能水氣熱表行業(yè)維持向好趨勢(shì)，公司作為行業(yè)的領(lǐng)頭羊，有望重拾高增長(zhǎng)。
    新產(chǎn)品儲(chǔ)備豐厚，未來(lái)1-2 年有望陸續(xù)發(fā)力。近年公司研發(fā)成功的新產(chǎn)品——物聯(lián)網(wǎng)智能農(nóng)業(yè)節(jié)水灌溉系統(tǒng)、無(wú)線遠(yuǎn)傳智能水表改造裝置、物聯(lián)網(wǎng)的智能供熱可視化系統(tǒng)等，未來(lái)將在無(wú)錫子公司（去年8 月設(shè)立，總投資1.5億，一期投資5000 萬(wàn)元）拓展銷售或展開(kāi)對(duì)外合作。
    外延式擴(kuò)張值得期待。去年11 月，公司公告和第一創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司共同設(shè)立物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)基金，一期規(guī)模5 億元，將圍繞“智慧城市、智慧水務(wù)、計(jì)算機(jī)軟件”等領(lǐng)域?qū)ふ覂?yōu)質(zhì)標(biāo)的。同時(shí)我們預(yù)計(jì)公司本身層面的外延式并購(gòu)也將積極開(kāi)展，當(dāng)前公司賬面現(xiàn)金4 億多元，資產(chǎn)負(fù)債率13%，隨著產(chǎn)能投放，主業(yè)增長(zhǎng)相對(duì)確定，外延擴(kuò)張步伐將啟動(dòng)。
    財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議
    根據(jù)2014 年經(jīng)營(yíng)情況，我們小幅調(diào)低2015、16 年EPS，至0.60/0.81（原預(yù)測(cè)0.66/0.88 元），我們依然維持2015 年公司近年最好的發(fā)展年份，內(nèi)生和外延有望齊發(fā)展。參考可比公司15 年33 倍PE,目標(biāo)價(jià)19.80 元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    募投項(xiàng)目投產(chǎn)銷售不能快速跟進(jìn)導(dǎo)致?tīng)I(yíng)收增長(zhǎng)低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下跌、毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn)。