>> 方正證券-史丹利(002588)銷量繼續(xù)穩(wěn)定增長,今年加大新產(chǎn)品推廣力度-150122
| 上傳日期： |
2015/1/22 |
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| 639KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
周錚，程磊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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我們預(yù)計公司全年復(fù)合肥銷量為200-205萬噸之間，同比增長10%左右。其中4季度收入環(huán)比出現(xiàn)增長主要是因?yàn)橘Q(mào)易收入加大，而且單質(zhì)肥價格環(huán)比企穩(wěn)且略有增長，下游備貨積極性有所提高，同時公司銷售范圍逐步擴(kuò)大，南方市場銷量逐漸提升也有利于公司4季度收入的增長。同時由于成本同比有所降低，公司凈利潤率同比提高1.27個百分點(diǎn)至8.70%，我們預(yù)計未來公司的品牌和渠道優(yōu)勢將使其盈利能力保持在較高水平。
2.新產(chǎn)品推廣力度加大，高端產(chǎn)品占比提高。公司從2014年下半年以來逐步加強(qiáng)其新產(chǎn)品“第四元素”系列的宣傳力度，包括央視在內(nèi)的多個電視頻道已經(jīng)開始有單獨(dú)的“第四元素”廣告。公司該系列復(fù)合肥主要是在傳統(tǒng)的氮磷鉀基礎(chǔ)上加入植物生長所必須的其它微量元素，屬于高端產(chǎn)品，盈利能力強(qiáng)，價格高。之前因?yàn)樯a(chǎn)工藝問題產(chǎn)量受限，目前該問題已經(jīng)得到解決，產(chǎn)量將不再受限。公司聘請影視明星王寶強(qiáng)代言該系列產(chǎn)品，王寶強(qiáng)樸實(shí)厚道的形象在農(nóng)場深入人心，必將對公司新產(chǎn)品的銷量提高起到極大的促進(jìn)作用。目前該廣告已經(jīng)拍攝完畢，預(yù)計將陸續(xù)登陸央視和各大衛(wèi)視。
3.未來發(fā)展方向是農(nóng)資服務(wù)公司。目前公司主要產(chǎn)品是復(fù)合肥，但隨著土地流轉(zhuǎn)的加速，未來農(nóng)業(yè)生產(chǎn)大戶不斷增加，客觀上對農(nóng)資產(chǎn)品打包銷售有一定的促進(jìn)作用，考慮到公司作為復(fù)合肥企業(yè)的龍頭之一，擁有良好的渠道優(yōu)勢，未來不排除有向農(nóng)藥或者種子等其它農(nóng)資產(chǎn)品發(fā)展的可能（之前已經(jīng)有金正大和諾普信合作的先例）。
4.盈利預(yù)測和投資評級。我們預(yù)計公司2014-2016年EPS分別為1.72元、2.17和2.71元，對應(yīng)最新股價的PE分別為23倍18倍和15倍，我們長期看好公司的發(fā)展前景，維持“強(qiáng)烈推薦”的投資評級。
風(fēng)險提示：銷量低于預(yù)期，原料價格大幅波動
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