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該激勵(lì)方案中，限制性股票解鎖的條件為以 2014 年度為基礎(chǔ)年度，2015-2018 年公司凈利潤(rùn)較2014 年凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率分別不低于320%、400%、480%和560%。
    點(diǎn)評(píng)：
    重組前公司原有業(yè)務(wù)正逐漸改善。重組前公司主營業(yè)務(wù)是化學(xué)原料藥和醫(yī)藥中間體，主要產(chǎn)品4-AA 培南系列、克林霉素系列，在產(chǎn)能和質(zhì)量上擁有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，處于行業(yè)龍頭地位。公司與國際一流的藥企保持良好的合作關(guān)系，是德國BII 在中國唯一的戰(zhàn)略合作伙伴。
    通過為德國BII 進(jìn)行合同定制業(yè)務(wù)，對(duì)公司積累合同生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，為繼續(xù)獲得其它原研藥廠生產(chǎn)轉(zhuǎn)移訂單打下了良好的基礎(chǔ)。
    2014 年10 月份重組完成后主營變?yōu)橛芰?qiáng)的高端染料業(yè)務(wù)，顯著改善公司盈利能力。公司向東港投資（王云富為實(shí)際控制人）、勤進(jìn)投資發(fā)行股份收購其合計(jì)持有的臺(tái)州前進(jìn)100%股權(quán)，臺(tái)州前進(jìn)主營產(chǎn)品為蒽醌系活性染料，染料產(chǎn)能1.2 萬噸，配套中間體產(chǎn)能1.4 萬噸，主打產(chǎn)品活性艷藍(lán)KN-R，是國內(nèi)主要的供應(yīng)商，是節(jié)能減排染料的代表性品種之一。同時(shí)公司實(shí)現(xiàn)了溴氨酸、氨基油兩大技術(shù)、環(huán)保門檻高的中間體配套。2013 年臺(tái)州前進(jìn)實(shí)現(xiàn)收入9.96 億元，凈利潤(rùn)1.4 億元。重組利潤(rùn)承諾：2014-2016 年預(yù)計(jì)完成2.26 億元、2.71 億元、3.04 億元。收購的臺(tái)州前進(jìn)盈利能力顯著高于原有業(yè)務(wù)的盈利能力。
    未來染料業(yè)務(wù)產(chǎn)能擴(kuò)張、產(chǎn)品拓展，成長(zhǎng)空間大。目前臺(tái)州前進(jìn)正在實(shí)施年產(chǎn)1.5 萬噸環(huán)保型活性艷藍(lán)KN-R 商品染料技改項(xiàng)目，同時(shí)還計(jì)劃對(duì)其實(shí)施相關(guān)配套產(chǎn)品升級(jí)改造項(xiàng)目，建成后形成年產(chǎn)5000 噸氨基油、1500 噸間位酯、300 噸烷基酯的生產(chǎn)能力。同時(shí)臺(tái)州前進(jìn)還儲(chǔ)備多種其他藍(lán)系染料品類，未來將由單一蒽醌系列活性藍(lán)色染料產(chǎn)品向甲臢型活性藍(lán)、含氟活性藍(lán)等其他活性藍(lán)色染料產(chǎn)品延伸，擴(kuò)大高端染料產(chǎn)品的產(chǎn)銷規(guī)模。
    給予公司“買入”評(píng)級(jí)。公司穩(wěn)步推進(jìn)產(chǎn)品升級(jí)和新產(chǎn)品拓展，屬于染料行業(yè)的成長(zhǎng)型企業(yè)。預(yù)計(jì)公司2014-2016 年EPS 分別為0.10、0.78、0.94 元，給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：染料行業(yè)環(huán)保整治力度低于預(yù)期；染料行業(yè)盈利能力下降。