>> 中投證券-海翔藥業(yè)(002099)合同定制再下一城,與輝瑞簽訂克林霉素20年供貨協(xié)議-120704
| 上傳日期： |
2012/7/4 |
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來源： |
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推薦 |
作者： |
周銳 |
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海翔藥業(yè)與輝瑞亞洲制造公司就鹽酸克林霉素系列產(chǎn)品簽訂合作協(xié)議，輝瑞提供產(chǎn)品生產(chǎn)技術，海翔對現(xiàn)有技術和工藝進行改良，工藝改進后長期向輝瑞供貨。
投資要點：
本次與輝瑞合作再次證實了海翔向跨國公司提供合同定制的能力。本次協(xié)議簽訂是海翔向BI 公司提供達比加群中間體，為印度Ranbaxy 創(chuàng)新藥物Synriam 提供中間體之后又一次大的合同訂制，本次合作再次證實了海翔向跨國公司提供合同訂制的能力。
海翔藥業(yè)克林霉素系列市場份額將繼續(xù)提高。根據(jù)海關出口數(shù)據(jù)，我國鹽酸克林霉素年出口在320 噸左右，海翔大約有150 噸，加上克林霉素磷酸酯和克林霉素棕櫚酸酯，我們估計克林霉素系列產(chǎn)能在200-300 噸左右，本次協(xié)議海翔將擴產(chǎn)到300 噸以上，并將維持20 年長期供貨，將使得公司克林霉素系列份額有較大提升。 跟輝瑞簽訂長期協(xié)議對公司克林霉素產(chǎn)業(yè)鏈意義重大。
海翔克林霉素系列有蘇州四藥的林可霉素（克林霉素上游）、下游的鹽酸克林霉素、克林霉素磷酸酯、克林霉素棕櫚酸酯?？肆置顾刈貦八狨トツ暌詠碓鲩L迅速，對公司利潤增長推動很大，今年收購蘇州四藥后將促進公司產(chǎn)業(yè)鏈一體化，提高毛利率， 本次跟輝瑞簽約將穩(wěn)定鹽酸克林霉素的下游客戶，擴大海翔克林霉素系列產(chǎn)品的優(yōu)勢。
繼續(xù)看好海翔藥業(yè)未來，維持推薦評級。我們認為海翔藥業(yè)中長期增長趨勢確定，在不考慮增發(fā)攤薄的前提下，2012-2014 年盈利預測為：0.49、0.75 和0.91 元，維持推薦評級。
風險提示： 出口型原料藥企業(yè)業(yè)績可預測程度差，估值波動較大。
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