久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

聯(lián)合拍攝的電影《京城81 號(hào)》、《閨蜜》等作品三季度上映，票房數(shù)據(jù)理想，但截至年底并未進(jìn)入結(jié)算周期，引致前期預(yù)期內(nèi)的影視業(yè)務(wù)收入確認(rèn)低于預(yù)期，對(duì)2014年凈利潤(rùn)產(chǎn)生較大負(fù)面影響。2015年一季度上映的《熱血男人幫》及自制劇《門(mén)診部故事》在天津衛(wèi)視及四川衛(wèi)視公映亦將繼續(xù)增厚影視類(lèi)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。
    二、OTT用戶(hù)發(fā)展將呈現(xiàn)加速，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)有望逐年提升。2014年下半年起，公司與各地廣電運(yùn)營(yíng)商合作布局OTT用戶(hù)聯(lián)合運(yùn)營(yíng)，內(nèi)蒙等地業(yè)務(wù)啟動(dòng)態(tài)勢(shì)良好。我們預(yù)計(jì)到2015年年底OTT用戶(hù)將要達(dá)到500萬(wàn)，收入貢獻(xiàn)有望達(dá)到9000萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)業(yè)績(jī)彈性顯著提升。
    三、雙向網(wǎng)改仍將刺激傳統(tǒng)廣電設(shè)備業(yè)務(wù)仍穩(wěn)健增長(zhǎng)。超光網(wǎng)、數(shù)字化高清設(shè)備等業(yè)務(wù)有望保持20-30%的復(fù)合增速，CA模塊業(yè)務(wù)有望保持10%左右的復(fù)合增速。在廣電運(yùn)營(yíng)商加速雙向網(wǎng)改的背景下，傳統(tǒng)廣電設(shè)備業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)是大概率事件。
    四、P2P業(yè)務(wù)布局帶來(lái)互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的想象空間。數(shù)碼視訊的豐付通P2P平臺(tái)自上線以來(lái)，業(yè)務(wù)擴(kuò)展喜人。據(jù)第一財(cái)經(jīng)的公開(kāi)消息，2015年1月23日，豐付正式推網(wǎng)融管家移動(dòng)端產(chǎn)品。以"資金托管+移動(dòng)互聯(lián)+定制開(kāi)發(fā)"為特征的全新服務(wù)模式誕生。豐付推出的網(wǎng)融管家移動(dòng)端平臺(tái)可為P2P平臺(tái)商戶(hù)提供全面定制化開(kāi)發(fā)，實(shí)現(xiàn)移動(dòng)端開(kāi)戶(hù)、一鍵充值、投標(biāo)、銀行卡管理等功能，將會(huì)更加注重用戶(hù)便利體驗(yàn)，極具競(jìng)爭(zhēng)性?xún)?yōu)勢(shì)。不僅如此，在風(fēng)控方面，豐付支付資金托管移動(dòng)平臺(tái)將采用雙向交叉認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)，從而保證資金交易安全。
    五、基于高清視頻技術(shù)的軍用視頻指揮業(yè)務(wù)亦在穩(wěn)步推進(jìn)之中。以傳統(tǒng)廣電領(lǐng)域的高清視頻技術(shù)為基礎(chǔ)，在充分考慮軍用系統(tǒng)特性的基礎(chǔ)上，數(shù)碼視訊實(shí)現(xiàn)跨行業(yè)的用戶(hù)延伸。軍隊(duì)能采用數(shù)碼視訊的視頻指揮控制系統(tǒng)，充分表明其技術(shù)實(shí)力，亦為其帶來(lái)新增長(zhǎng)點(diǎn)。結(jié)合特種行業(yè)的投資規(guī)模及市場(chǎng)可達(dá)性，我們預(yù)計(jì)數(shù)碼視訊2015年來(lái)自軍隊(duì)等特種行業(yè)的視頻指揮系統(tǒng)訂單將達(dá)到5000萬(wàn)元左右，對(duì)應(yīng)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)約在2000萬(wàn)元左右。
    六、盈利預(yù)測(cè)和投資建議。結(jié)合公司現(xiàn)有訂單及執(zhí)行進(jìn)度情況，我們測(cè)算2014-2016年數(shù)碼視訊主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為55179萬(wàn)元、88752萬(wàn)元和134433萬(wàn)元，歸母凈利潤(rùn)分別為19000萬(wàn)元、31816萬(wàn)元和39236萬(wàn)元，業(yè)績(jī)下調(diào)主要系OTT業(yè)務(wù)類(lèi)似互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，對(duì)用戶(hù)端的補(bǔ)貼或超預(yù)期所致。對(duì)應(yīng)每股收益分別為0.28元、0.47元和0.57元?？紤]公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)正在由傳統(tǒng)廣電設(shè)備類(lèi)業(yè)務(wù)向廣電OTT用戶(hù)運(yùn)營(yíng)、金融P2P平臺(tái)及軍隊(duì)視頻系統(tǒng)轉(zhuǎn)變的特征，我們預(yù)計(jì)未來(lái)估值水平有望顯著提升，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)，給予公司18.80元的6個(gè)月目標(biāo)價(jià)，對(duì)應(yīng)2015年約40倍市盈率。
    七、主要不確定性。OTT推進(jìn)的進(jìn)度低于預(yù)期、OTT業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)中的終端占用成本急劇提升、體感游戲發(fā)布低于預(yù)期、影視內(nèi)容整合進(jìn)度及效果低于預(yù)期、P2P平臺(tái)盈利水平低于預(yù)期、金融IC推廣及其市場(chǎng)份額低于預(yù)期、軍工業(yè)務(wù)推進(jìn)低于預(yù)期、經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。