>> 中信證券-探路者（300005）重大事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)-設(shè)立并購基金，體育產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略逐步構(gòu)建-150129
| 上傳日期： |
2015/1/29 |
大?。?/td>
| 784KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
|
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
鞠興海，汪蓉，薛緣 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
天津新起點(diǎn)出資980 萬元（49%）、合同資產(chǎn)出資1020 萬元（51%）共同成立基金管理公司作為基金的管理人。探路者基金募集規(guī)模3 億元，其中基金管理公司出資2000 萬元并承擔(dān)劣后級(jí)有限合伙人的相關(guān)權(quán)利義務(wù)，探路者出資4000 萬元作為劣后級(jí)有限合伙人，其余份額作為優(yōu)先級(jí)份額由合同資產(chǎn)負(fù)責(zé)募集。投資委員會(huì)成員由合同資產(chǎn)委派3 人、天津新起點(diǎn)委派2 人，天津新起點(diǎn)提名1 名投資決策委員會(huì)委員、擁有一票否決權(quán)。
未來，探路者基金將專注于投資體育垂直類媒體和大眾體育賽事相關(guān)領(lǐng)域的企業(yè)。這標(biāo)志著公司體育產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略揚(yáng)帆起航。
合同資產(chǎn)執(zhí)行董事李立強(qiáng)具有較強(qiáng)體育產(chǎn)業(yè)背景。合同資產(chǎn)從事國內(nèi)外資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)顧問、基金管理和市值管理等業(yè)務(wù)，主要涉及體育產(chǎn)業(yè)、文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)等新興行業(yè)領(lǐng)域的金融服務(wù)。合同資產(chǎn)執(zhí)行董事李立強(qiáng)先生曾任北京青年報(bào)體育版編輯、法制晚報(bào)體育部主任、中國網(wǎng)球公開賽市場(chǎng)總監(jiān)，近5 年來致力于投資銀行與基金管理工作，具有傳媒、體育、金融行業(yè)多年從業(yè)背景，對(duì)于體育與傳媒行業(yè)有較為深刻的認(rèn)知。李立強(qiáng)先生深厚的體育從業(yè)背景有助于保證該基金的投資標(biāo)的質(zhì)量和投資效果，未來該基金有望成為公司體育產(chǎn)業(yè)布局和資源整合的重要平臺(tái)之一。
打造國內(nèi)戶外及體育產(chǎn)業(yè)的整合平臺(tái)。2015 年秋冬訂貨會(huì)公司發(fā)布最新戰(zhàn)略構(gòu)想，希望打造成國內(nèi)戶外及體育產(chǎn)業(yè)最具整合力企業(yè)平臺(tái)，具體戰(zhàn)略執(zhí)行包括三個(gè)部分：“戶外用品”（多品牌/可穿戴設(shè)備/O2O 店鋪/零售商資源）、“戶外及旅行服務(wù)”（戶外社區(qū)/旅行機(jī)構(gòu)/戶外文化傳播/露營地發(fā)展/垂直電商）、“體育及運(yùn)動(dòng)”（運(yùn)動(dòng)社區(qū)/體育賽事/體育傳媒/智能健身管理）。未來公司將多點(diǎn)發(fā)力快速推進(jìn)體育產(chǎn)業(yè)布局：1. 關(guān)注滑雪項(xiàng)目發(fā)展，包括將探路者h(yuǎn)ero 系列打造成滑雪品牌、嘗試布局引進(jìn)國外滑雪品牌、探討2022 年冬奧會(huì)合作等。2. 尋找具有用戶規(guī)?；A(chǔ)/與賽事運(yùn)營及營銷（騎行/羽毛球等）相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展機(jī)會(huì)；3. 運(yùn)用并購基金等方式，借助資本和產(chǎn)業(yè)力量布局培育更多有潛力體育產(chǎn)業(yè)商業(yè)環(huán)節(jié)。
圖途增資阿肯諾獲30%股權(quán)。圖途現(xiàn)金出資857.14 萬元認(rèn)購阿肯諾30%股份，增資后公司持有阿肯諾股權(quán)由75%降至52.5%。圖途經(jīng)營的多品牌/多品類集成店鋪，能夠滿足消費(fèi)者對(duì)于戶外用品和裝備的一站式采購需求，逐漸成為戶外線下銷售的重要渠道。此次增資有助于阿肯諾利用圖途線下資源和渠道迅速做強(qiáng)品牌，也有助于增強(qiáng)公司與圖途之間合作緊密度。
風(fēng)險(xiǎn)因素：1. 新戰(zhàn)略的推行進(jìn)度與效果仍存不確定性；2. 綠野的推廣需較大費(fèi)用支出；3. 期貨訂單執(zhí)行存在不確定性。
盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)。目前，公司已在戶外領(lǐng)域全面布局了服飾品牌矩陣/出行平臺(tái)/移動(dòng)終端/智能穿戴等，各環(huán)節(jié)的全面推進(jìn)及協(xié)同將鞏固其龍頭地位不可動(dòng)搖。體育產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略正在逐步構(gòu)建，預(yù)期后續(xù)布局有望形成催化。維持2014/15/16 年 EPS0.58/0.68/0.82 元預(yù)測(cè)，維持“買入”，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至26 元，對(duì)應(yīng)2015 年P(guān)E38 倍。
|
|
