>> 安信證券-探路者(300005)戶外白馬,體育新秀-150129
| 上傳日期： |
2015/1/29 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
蘇林潔 |
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其余份額可以為優(yōu)先級份額，由和同資產(chǎn)負責募集。
■探路者基金有望成為公司布局體育產(chǎn)業(yè)的孵化池，與原有戶外產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)形成有效協(xié)同互補。探路者基金將專注于投資體育垂直類媒體和大眾體育賽事相關(guān)領(lǐng)域的企業(yè)，而探路者公司擁有在并購基金退出時對其所投資項目的優(yōu)先購買權(quán)，因此該基金在很大程度上可以認為是探路者在體育產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的項目孵化池，將有利于公司在體育垂直類媒體和大眾體育賽事等領(lǐng)域?qū)ふ覂?yōu)質(zhì)投資項目進行延展和布局。同時，合同資產(chǎn)在體育產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域有較強背景優(yōu)勢，其執(zhí)行董事李立強曾任北京青年報體育版邊際、法制晚報體育部主任、中國網(wǎng)球公開賽市場總監(jiān)等，且有5 年投資銀行與基金管理工作經(jīng)驗，產(chǎn)業(yè)背景豐富的投資團隊將有利于公司在發(fā)掘和篩選體育項目上更好地識別潛在風險。
■投資建議：國務(wù)院46 號文體育產(chǎn)業(yè)政策出臺，至2025 年體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模超過5 萬億元，對應(yīng)體育產(chǎn)業(yè)年均增速近20%。體育與戶外行業(yè)歷來聯(lián)系緊密，此次公司發(fā)起成立體育產(chǎn)業(yè)并購基金，積極把握國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的有利時機，進一步鞏固公司在戶外行業(yè)中的競爭優(yōu)勢，同時北京申辦2022 年冬奧會有望帶來冰雪運動項目的大眾關(guān)注度?？紤]到服裝行業(yè)持續(xù)低迷，我們預(yù)計公司2014-2016 年EPS為0.58/0.69/0.82 元，維持買入-B 的投資評級，目標價24.15 元，對應(yīng)2015 年35 倍動態(tài)市盈率。短期內(nèi)體育概念對公司估值有一定提升作用，投資者可視風格關(guān)注。
■風險提示：1）服裝實體消費持續(xù)低迷；2）項目、團隊整合風險
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