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    漢鑫礦業(yè)是塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，漢鑫礦業(yè)所擁有的稀土資源占四川地區(qū)的25%左右，在漢鑫礦業(yè)跟隨盛和納入中鋁體系之前擁有的稀土開(kāi)采配額約占16%左右。漢鑫礦業(yè)目前是盛和資源控股子公司盛和稀土托管的資產(chǎn)。根據(jù)盛和稀土與相關(guān)方簽訂的《資產(chǎn)托管協(xié)議》，五年的托管期限內(nèi)，盛和稀土保證漢鑫礦業(yè)留存凈利潤(rùn)合計(jì)人民幣10,000 萬(wàn)元，用于漢鑫礦業(yè)原股東的凈利潤(rùn)分配，超過(guò)部分的利潤(rùn)歸盛和稀土所有。漢鑫礦業(yè)現(xiàn)已技改完成，提高了稀土的回收率，能夠降低生產(chǎn)成本，有助于提升漢鑫礦業(yè)的利潤(rùn)，從而提升對(duì)盛和資源的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。相關(guān)事件的了結(jié)使得盛和與漢鑫的關(guān)系有望邁入新階段。
    不斷強(qiáng)化與中鋁的關(guān)系。中鋁稀土代表已經(jīng)進(jìn)入盛和資源的董事會(huì)，介入到盛和資源的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和戰(zhàn)略決策。盛和和漢鑫在中鋁稀土的體系下有望獲得更多的生產(chǎn)配額，從而使得漢鑫的貢獻(xiàn)進(jìn)一步得到加強(qiáng)。盛和目前正在籌劃收購(gòu)西安西駿股權(quán)，如果中鋁稀土最終也決定入股西安西駿，將使得盛和和中鋁的關(guān)系變得更加緊密。
    技術(shù)優(yōu)勢(shì)打造低成本運(yùn)營(yíng)。盡管公司的原料來(lái)源主要來(lái)自于輕稀土精礦，但因?yàn)楣惊?dú)特的處理工藝，使得輕稀土中經(jīng)常被積壓和難以銷售的鑭鈰等元素，在銷售上不成問(wèn)題，從而攤薄了成本。同時(shí)公司地處化工基地，采購(gòu)各種輔料較為方便，完善的配套體系也使得冶煉成本上較為有競(jìng)爭(zhēng)力。
    我們重申對(duì)盛和資源的買入評(píng)級(jí)。我們重申對(duì)盛和資源的“買入”評(píng)級(jí)。具體理由是我們提出的“盛和五點(diǎn)”。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：與中鋁合作關(guān)系的變化、稀土價(jià)格不及預(yù)期等。