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國(guó)泰君安-盛和資源(600392)調(diào)研紀(jì)要-150106
上傳日期:
2015/1/7
大小:
22KB
格式:
rar
來源:
評(píng)級(jí):
--
作者:
劉華峰
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
2)稀土氧化物分離、稀土金屬冶煉:西安西駿2014年分離指標(biāo)為1520噸,稀土金屬產(chǎn)能3000噸。未來其重稀土原料來源為中鋁廣西,輕稀土來源為盛和資源,礦石品種與公司生產(chǎn)工藝匹配,盈利情況良好。西駿高純稀土材料占有率70%,同時(shí)彌補(bǔ)了集團(tuán)沒有重稀土分離產(chǎn)能的缺陷。科百瑞今年產(chǎn)量亦將大幅提高。
3)下游產(chǎn)品:目前主要是分子篩,用于催化劑4)投融資平臺(tái)
2.技術(shù)提升產(chǎn)礦效率,區(qū)位帶來成本優(yōu)勢(shì)
公司稀土金屬回收率大幅提升。漢鑫公司原有工藝不能滿足公司經(jīng)營(yíng)需求。公司歷時(shí)十年自主研發(fā)稀土分離冶煉工藝被評(píng)為四川科技一等獎(jiǎng)。
目前使用的是第三代技術(shù),適應(yīng)四川稀土礦,通過廢鹽酸首先分離鈰(回收率95%),進(jìn)而提高鐠釹和鑭的品位,回收率高于包頭礦(包頭礦含磷增加分離難度)。新工藝將稀土金屬回收率從20%提升至65%,高于工信部規(guī)定的60%。
公司具備成本優(yōu)勢(shì)。化工原料方面,四川鹽化工歷史悠久,公司化工原料充足,生產(chǎn)所用鹽酸100%為二次酸,分離鈰的廢鹽酸的成本基本不計(jì)。能源方面,四川作為天然氣基地,成本較低。同時(shí)由于先把鈰分離出來,從而后續(xù)只要回收三種金屬(鑭鐠釹),而包頭等需要回收四種金屬(鑭鈰鐠釹),成本就要低很多。
公司體制機(jī)制優(yōu)勢(shì)較為明顯。公司創(chuàng)立之初就是典型的混合所有制,上市后發(fā)展迅速。公司參股西駿后,雙方強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,融合進(jìn)展順利,西駿也是認(rèn)同現(xiàn)有企業(yè)文化才愿意同我們合作。
3.四川稀土整合進(jìn)展順利
冶煉配額中鋁和江銅平分秋色。冶煉產(chǎn)能的準(zhǔn)入門檻為5000噸。目前四川地區(qū)冶煉企業(yè)有三家,其中中鋁和江銅配額均約5500噸。盛和資源的指標(biāo)目前來自中鋁。未來江銅退出四川的可能很小,應(yīng)該還會(huì)尋找六大集團(tuán)中的其他集團(tuán),納入到5+1體系里面來。
公司作為中鋁四川稀土整合平臺(tái)合作順利。目前工信部對(duì)相關(guān)整合方案,包括中鋁進(jìn)入西駿、王全根股權(quán)托管等,均較為認(rèn)可。未來公司與中鋁的合作將更加密切。新進(jìn)入董事會(huì)的楊總為中國(guó)稀有稀土集團(tuán)的處長(zhǎng)。
公司通過參股優(yōu)先整合稀土領(lǐng)域龍頭企業(yè)。通常稀土企業(yè)老板不會(huì)一次性轉(zhuǎn)讓全部股權(quán)。公司會(huì)選擇行業(yè)前三的企業(yè),先進(jìn)入20%股份并并表,之后根據(jù)合作進(jìn)展再?zèng)Q定是否增資控股。
廣西稀土整合前景不明。目前,六大集團(tuán)均可以整合廣西稀土企業(yè)。但是如果被整合企業(yè)為非法開采,六大企業(yè)都不敢進(jìn)行并購(gòu)。
盛和資源股票研究報(bào)告
國(guó)金證券-盛和資源(600392)再繪一筆,稀土巨頭隱現(xiàn)-141225
西南證券-盛和資源(600392)中鋁代表入董事會(huì),將西安西駿納入勢(shì)力范圍-141226
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國(guó)金證券-盛和資源(600392)-產(chǎn)業(yè)鏈已通,整合預(yù)期強(qiáng)-141219
西南證券-盛和資源(600392)與中鋁稀土漸行漸近-141111
國(guó)金證券-盛和資源(600392)中鋁切入,稀土巨頭雛形已現(xiàn)-141104
廣發(fā)證券-盛和資源(600392)14中報(bào)點(diǎn)評(píng)-下游業(yè)務(wù)開花結(jié)果,有望受益稀土收儲(chǔ)-140731
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