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>> 西南證券-好想你(002582)戰(zhàn)略清晰,煥然一新-150210
上傳日期:   2015/2/10 大?。?/td>   1017KB
格式:   pdf  共12頁 來源:   
評級:   增持 作者:   朱會(huì)振
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2015年即食無核棗依然會(huì)快速增長:1、上海地區(qū)成熟商超經(jīng)驗(yàn)向重點(diǎn)區(qū)域推廣;2、2014 年基本集中于商超領(lǐng)域,2015 年加強(qiáng)專賣店的銷售;3、散裝類產(chǎn)品的推廣;4、2015 年對于銷售團(tuán)隊(duì)的考核集中于銷售額和無核即食棗兩條主線,而無核即食棗是紅線,激發(fā)銷售人員的積極性。同時(shí),公司多種渠道塑造品牌優(yōu)勢,比如近期成功簽約2列高鐵冠名權(quán)(鄭州到北京G90),成為中國紅棗行業(yè)冠名高鐵專線“第一家”,公司將繼續(xù)加大品牌的宣傳和塑造力度,三季度將會(huì)有實(shí)質(zhì)性的動(dòng)作。
    三大渠道齊力發(fā)展。專賣店:預(yù)計(jì)2015 年專賣店渠道增長10%以上:1、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整,加大無核即時(shí)棗在專賣店的推廣力度,小包裝類產(chǎn)品也會(huì)在專賣店相繼推出;2、近兩年通過對專賣店渠道的梳理和整頓,存留門店整體質(zhì)量得以提升,效益有保障;3、2015 年將加大專賣店的投入力度,數(shù)量增加帶來收入端的增長。商超:全國化推廣值得期待,無核即食棗是重點(diǎn)。2015 年將重點(diǎn)在8個(gè)城市打造商超體系,聚焦于部分城市,把上海地區(qū)成熟經(jīng)驗(yàn)推廣至經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的區(qū)域。同時(shí),對于商超系統(tǒng),公司做了詳細(xì)的規(guī)劃。隨著上海樣板市場成功經(jīng)驗(yàn)的推廣,商超銷售額快速增長,生產(chǎn)環(huán)節(jié)補(bǔ)貼逐步降低,整體費(fèi)用率逐步下降,盈利能力提升。預(yù)計(jì)節(jié)前的兩個(gè)月同比增速超過去年同期。
    電商:1、持續(xù)加強(qiáng)塑造公司品牌、打假與維權(quán)的功能;2、加大電商投入,擴(kuò)充電商團(tuán)隊(duì)(2015 年有望增加到100 多人),考核機(jī)制方面更加靈活;3、同時(shí)加強(qiáng)多渠道電商領(lǐng)域,預(yù)計(jì)電商渠道將重回快速增長通道。
    關(guān)注兩個(gè)方面的激勵(lì):1、合伙制,主要針對直營店管理人員,激發(fā)其積極性;2、股權(quán)激勵(lì),2014 年引進(jìn)大量管理層,有望推出相應(yīng)的股權(quán)激勵(lì)。
    盈利預(yù)測與投資建議:我們認(rèn)為公司收入端將快速增長,而費(fèi)用投入將持續(xù),上調(diào)公司2015-2016 年收入分別至12.3 億元(原來11.9 億元,上調(diào)3%)、15.4 億元(原來12.2 億元,上調(diào)27%),下調(diào)2015-2016 年EPS 分別至0.46元、0.62 元(原來0.57 元、0.84 元),維持“增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:市場開拓或未達(dá)預(yù)期,費(fèi)用高企風(fēng)險(xiǎn)。
    
 
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