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目前中航機電已將寶勝作為電力電氣業(yè)務的發(fā)展平臺，對公司在航空領域的任務定位明確。
    我們認為，公司入列中航工業(yè)后，和各大主機廠及研究所技術交流渠道順暢，有利于航空航天產品的技術開發(fā)。隨著航天航空線纜公司的成立，預計2015 年公司航空軍品電纜將有所突破。
    2、航空電纜技術要求極高，目前依賴進口，國產化替代空間巨大
    航空航天類電纜在盡量減少重量的同時，要求滿足防油、防擊穿、抗電磁干擾、耐低溫以及其他極限條件，對生產工藝和材料要求極高。目前我國航空電纜基本全部外購，采購以耐克森產品為主，國產化替代需求迫切。
    一架飛機上根據機型不同，電力電纜價值在100-300 萬，對應每年約10 億元的市場空間，同時毛利相對民品顯著偏高，超過50%，因此一旦航空電纜形成穩(wěn)定供應，將對公司業(yè)績有明顯提升。
    3、公司內生增長強勁，大力發(fā)展附加值高的特種電纜.
    目前公司電纜業(yè)務主要分為電力電纜、電氣裝備電纜和通信電纜。公司未來將主攻石油、核電、航空、高鐵等特種電纜。
    電力電纜：電網電纜增速明顯，工程電纜受經濟形勢影響較大，公司在行業(yè)低谷期爭取擴張份額，提高占有率。
    電氣裝備電纜：公司電氣電纜的下游用戶有石油石化、高鐵、核電電纜、海底電纜及軍工電氣電纜。其中石油石化用電纜毛利在20~30%，高鐵電纜毛利在50%以上，公司正在努力打入市場。
    4、國內電纜市場處于整合期，公司作為行業(yè)龍頭，加速向特種電纜并購擴張中國電線電纜2014 年總銷售收入約1.2 萬億元，行業(yè)集成度極低，寶勝是全國規(guī)模前三，只占全國市場份額的1%。電纜是資金密集型企業(yè)，隨著宏觀經濟不斷觸底，行業(yè)進入整合期，公司作為中航下屬企業(yè)，在資金成本和融資渠道上都占有優(yōu)勢。
    公司擬于定向增發(fā)時收購東莞日新傳導，并擬議現金收購礦物絕緣電纜業(yè)務有關資產。日新傳導收購價格為 16,200 萬元，主要從事工業(yè)線纜、醫(yī)療線纜、能源線纜、通訊線纜等，14-16 年業(yè)績承諾為為1500、2000、2600 萬元。礦物絕緣電纜業(yè)務收購價格為2 億元，收購后三年承諾凈利潤分別為2,400 萬元、2,880萬元和3460 萬元。
    上市公司目前產品中裸導體及中低壓電纜占收入比重較大，總體毛利率偏低。我們預計，未來公司將繼續(xù)通過收購加快在特種線纜市場的擴張，優(yōu)化客戶結構，提升公司盈利能力。
    5、盈利預測：
    我們預計公司2014-2016 年EPS 為0.29、0.34、0.48 元，首次給予“審慎推薦”評級。
    風險提示：航空電纜研發(fā)不達預期的風險。