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    投資要點(diǎn)：
    維持“增持”評級，維持目標(biāo)價(jià) 43.2 元。受蘋果加大車載終端投入的影響，合正DA 系統(tǒng)有望進(jìn)入加速增長的階段，并有望進(jìn)入車聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營市場；另外公司正籌劃重大資產(chǎn)重組，購買優(yōu)質(zhì)軍工企業(yè)的股權(quán)。維持2014-2016 年EPS 分別為0.28/0.72/1.03 元維持目標(biāo)價(jià)43.2 元，維持“增持”評級。
    事件：預(yù)告2014 年業(yè)績大幅增長。公司公布2014 年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2014 年收入達(dá)5.3 億元，同比增長65.2%；凈利潤達(dá)4757 萬元，同比增長951.2%。主要原因是4G 建設(shè)拉動(dòng)公司通信天線業(yè)務(wù)增長，另外就是合正電子于2014 年8 月份并表，優(yōu)化了公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)了公司盈利能力。我們預(yù)計(jì)，合正電子DA 產(chǎn)品2014 年銷售達(dá)15 萬臺(tái)，2015 年將達(dá)30 萬臺(tái)，同比翻番。
    蘋果加大汽車領(lǐng)域投入力度，人車互動(dòng)技術(shù)成新熱點(diǎn)。據(jù)Wind 資訊，蘋果CEO 庫克已于一年前批準(zhǔn)了代號為“泰坦(Titan)”的電動(dòng)車計(jì)劃，目前正在收集對于電動(dòng)汽車和車聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的一些零件生產(chǎn)方法的建議。
    蘋果在車載終端的大力投入，有望加速車載終端將成為繼手機(jī)、平板電腦之后下一個(gè)移動(dòng)互聯(lián)終端設(shè)備。合正電子的DA 系統(tǒng)在人車交互、車載應(yīng)用等方面處于國內(nèi)領(lǐng)先地位，現(xiàn)已支持東風(fēng)日產(chǎn)、東風(fēng)本田、廣汽本田等多款暢銷車型。我們認(rèn)為，合正的產(chǎn)品定位清晰，未來有望憑借規(guī)模級的DA 銷量快速培養(yǎng)大量用戶，服務(wù)于車主生活，開發(fā)廣闊的汽車后市場。
    催化劑：推出新穎的車載APP 應(yīng)用；DA 系統(tǒng)銷量超預(yù)期。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：車載映射系統(tǒng)市場競爭激烈；并購軍工企業(yè)失敗。