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    點(diǎn)評(píng)：
    業(yè)績(jī)達(dá)預(yù)告中值以上，反轉(zhuǎn)進(jìn)一步確認(rèn)。14 年凈利潤(rùn)1420 萬(wàn)元，達(dá)到預(yù)告中值之上（預(yù)告范圍為0-2000 萬(wàn)元）。四季度為網(wǎng)優(yōu)企業(yè)的收入確認(rèn)高峰，利潤(rùn)占比一般為全年的40%左右。4Q 單季實(shí)現(xiàn)收入3.82 億元，同比增長(zhǎng)69%，創(chuàng)歷史新高；單季凈利潤(rùn)3713 萬(wàn)元，也是11 年四季度以來(lái)的最好水平，而凈利潤(rùn)水平連續(xù)4 個(gè)季度好轉(zhuǎn)，且逐季轉(zhuǎn)好步伐加快，公司業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)趨勢(shì)得到進(jìn)一步確認(rèn)。
    網(wǎng)優(yōu)需求可持續(xù)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)提高毛利率。4G 規(guī)模建網(wǎng)前，運(yùn)營(yíng)商因整體規(guī)劃需要，對(duì)3G、2G 網(wǎng)絡(luò)投入停滯，導(dǎo)致公司傳統(tǒng)產(chǎn)品需求減少，2013 年業(yè)績(jī)不佳，出現(xiàn)虧損。2014 年4G 建網(wǎng)開(kāi)始后，運(yùn)營(yíng)商不但新建升級(jí)4G 網(wǎng)絡(luò)，同時(shí)對(duì)3G、2G 網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行補(bǔ)網(wǎng)，市場(chǎng)需求得到明顯好轉(zhuǎn)，2015 年中國(guó)移動(dòng)將加大室內(nèi)覆蓋的采購(gòu)，電信、聯(lián)通緊隨其后，旺盛的需求可以保持。公司不斷調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，緊跟運(yùn)營(yíng)商需求，RRU、iDAS、smallcell 等新產(chǎn)品的銷(xiāo)售良好，同時(shí)加強(qiáng)管理、嚴(yán)控成本，2014 年毛利率持續(xù)回升，規(guī)模效應(yīng)得到體現(xiàn)。
    海外市場(chǎng)將步入收獲期，行業(yè)應(yīng)用訂單充足。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)無(wú)憂(yōu)，海外市場(chǎng)也將步入收獲期。公司以香港三維為平臺(tái)，在澳大利亞、日本、美國(guó)、加拿大等地開(kāi)拓市場(chǎng)，國(guó)外客戶(hù)對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量要求嚴(yán)格，經(jīng)過(guò)幾年的歷練，已經(jīng)得到客戶(hù)認(rèn)可，預(yù)計(jì)今年或有突破，而售往海外產(chǎn)品毛利率也高于國(guó)內(nèi)。行業(yè)應(yīng)用方面，鐵路、廣電數(shù)字電視、監(jiān)獄司法等領(lǐng)域的訂單上量，為2015 年貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。
    維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2014-2016 年每股收益分別為0.03/0.29/0.45 元，對(duì)應(yīng)15-16年P(guān)E 分別為35x/23x。國(guó)內(nèi)網(wǎng)優(yōu)市場(chǎng)需求漸旺，作為領(lǐng)先企業(yè)公司將因此受益；海外市場(chǎng)及行業(yè)應(yīng)用有望形成新的增長(zhǎng)點(diǎn)；外延戰(zhàn)略也在穩(wěn)步推進(jìn)。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：網(wǎng)優(yōu)復(fù)蘇低于預(yù)期。