>> 方正證券-七星電子(002371)半導體設(shè)備稀缺平臺，格局優(yōu)勢凸顯戰(zhàn)略位置-150302
| 上傳日期： |
2015/3/3 |
大小： |
1026KB |
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pdf 共10頁 |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
段迎晟，文仲陽 |
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此報告為加密報告 |
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在如此發(fā)展過程的初期階段（即未來1~2 年時間），企業(yè)的行業(yè)格局將決定其發(fā)展的基調(diào)和未來路徑，譬如說，教練員在甄選優(yōu)秀運動員苗子參加國際大賽的時候，關(guān)心的是候選人的身體條件，情商智商，開發(fā)潛力和提升空間等核心素質(zhì)，而并非此時此刻的競技成績，一旦入選國家隊，將在未來發(fā)展中大幅拉開與未入選的（即便是當初素質(zhì)差距不大的）運動員之間的距離，最終利用優(yōu)勢資源，將潛能發(fā)揮至最大化。
從這個角度講，如今的半導體行業(yè)，就是“甄選苗子，塑造明星”的現(xiàn)實過程，在已形成“展訊/銳迪科+中芯國際+長電科技”的“設(shè)計+制造+封測”第一梯隊的基礎(chǔ)上，將向設(shè)備和材料領(lǐng)域繼續(xù)發(fā)酵，形成全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)配套和重點扶持的產(chǎn)業(yè)格局（2014 年6 月國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進綱要制定的發(fā)展目標，亦對設(shè)備和材料領(lǐng)域的發(fā)展提出明確目標，詳見圖1）。
公司具備產(chǎn)業(yè)定位格局和上市公司投融資平臺的綜合優(yōu)勢：
1) 公司從“一五”開始，便是承擔國家電子元器件和電子專用設(shè)備重大科技攻關(guān)任務(wù)的骨干企業(yè)，目前獨立承擔著國家科技重大專項“極大規(guī)模集成電路制造設(shè)備研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化（02 專項）”12 寸擴散爐和質(zhì)量流量計、清洗機、LPCVD 三個項目，也是國內(nèi)唯一能夠生產(chǎn)8 英寸以上立式擴散爐、清洗機和氣體質(zhì)量流量計的企業(yè)；公司所生產(chǎn)的混合集成電路、電子元件等軍工配套產(chǎn)品在神舟系列飛船、長征系列火箭及多項國家重點工程中得到應(yīng)用；
2) 通過國家科技重大專項資金投入以及IPO 項目的實施，公司科研和生產(chǎn)條件得以相對同業(yè)的大幅提升，且具備A 股唯一的集成電路設(shè)備
企業(yè)投融資平臺優(yōu)勢。
設(shè)備領(lǐng)域同樣具備“第1 吃肉，第2 喝湯，第3 受傷”的充分競爭的局面，優(yōu)質(zhì)企業(yè)市場集中度較高，2013 年全球半導體，設(shè)計、制造、封測和設(shè)備排名前3 位的企業(yè)集中度分別達到39.4%，65.5%，40.0%和44.1%，龍頭設(shè)備企業(yè)將通過技術(shù)領(lǐng)先、產(chǎn)能規(guī)模、創(chuàng)新能力和外延重組等優(yōu)勢，不斷提升集中度，產(chǎn)品市場增量巨大。
國家設(shè)備需求迫切，優(yōu)質(zhì)企業(yè)初具規(guī)模，進口替代空間巨大經(jīng)過長時間的投入和追趕，大陸半導體設(shè)備已經(jīng)取得了長足的進步，由2000 年落后國際先進水平約5 代，到現(xiàn)階段已經(jīng)追趕至落后1~2 代；由2008 年前只有少量8 英寸產(chǎn)線設(shè)備，到現(xiàn)階段填補12 英寸設(shè)備空白?？傮w上，部分設(shè)備已經(jīng)實現(xiàn)進口替代，且部分技術(shù)已經(jīng)趕超國際水平，部分65nm 和28nm 設(shè)備已經(jīng)實現(xiàn)銷售。
目前大陸主要的設(shè)備企業(yè)，在自主創(chuàng)新能力，產(chǎn)業(yè)鏈配套和高端人才培養(yǎng)等方面均實現(xiàn)快速發(fā)展，包括：
1) 北京地區(qū)：七星電子（清洗機和氧化爐等），北方微（硅刻蝕機，PVD，TSV 封裝等），以及中科信（注入機等）等；
2) 上海地區(qū)：中微（介質(zhì)刻蝕機等），上海微電子（封裝光刻機等），盛美（硅片清洗機等），以及睿勵（光學檢測設(shè)備等）等；
3) 其他地區(qū)：拓荊（沈陽，PECVD 等）等。
“工欲善其事，必先利其器”，國家對于設(shè)備的進口替代，是非常急迫的，從某種角度看，更甚于制造環(huán)節(jié)本身：
1) 半導體類產(chǎn)品在材料和設(shè)備等方面，具備很高的通用性和一致性，設(shè)備貫通多個戰(zhàn)略環(huán)節(jié)。廣義的“大半導體”技術(shù)領(lǐng)域，包括半導體芯片/分立器件，半導體照明（LED 等）和半導體顯示（液晶面板等），著眼通用的技術(shù)細節(jié)，無論是芯片和器件制造，LED 芯片外延，還是液晶面板生產(chǎn)，基本都需要上游氣體材料，晶體生長，光刻，離子注入和擴散等基本步驟；
2) 高世代集成電路產(chǎn)線崛起，設(shè)備國產(chǎn)化驅(qū)動力更大。從業(yè)界角度，1條12 英寸產(chǎn)線，約70%投資用于購買裝備，一方面本土晶圓代工急需設(shè)備進口替代，將利潤“內(nèi)部消化”，另一方面工藝持續(xù)下降過程中，設(shè)備成本幾何級提升，高性價比設(shè)備對于產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展具有極高的戰(zhàn)略意義。
3) 提供“整線”解決方案，是長期目標，但需從核心設(shè)備開始。我們認為，短期之內(nèi)在光刻等最核心設(shè)備領(lǐng)域，國內(nèi)難于實現(xiàn)國產(chǎn)化，但其必為長期目標，標準化的氧化爐，清洗爐，刻蝕機和注入機等難度適中，且作用關(guān)鍵，是從單一設(shè)備到整線升級的“突破口”設(shè)備。
縱觀全球市場，臺灣，韓國和北美仍是半導體設(shè)備支出最主要的區(qū)域，其中伴隨臺灣全球代工中心的角色進一步鞏固，2010~2013 年臺灣已經(jīng)持續(xù)成為設(shè)備需求最旺盛的區(qū)域，由于大陸正逐步在設(shè)備和
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