>> 世紀證券-彩虹精化（002256）非公開發(fā)行預案點評-大股東大幅認購增發(fā)，加碼分布式光伏發(fā)電-150302
| 上傳日期： |
2015/3/3 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
郭江龍 |
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實際控制人及管理層大幅認購，彰顯發(fā)展信心。本次非公開發(fā)行對象中，陳永弟為公司實際控制人（認購比例接近80%，認購金額高達16 億元）；前海新旺兆合伙人全部為公司管理層。實際控制人及管理層大幅認購公司股份，并鎖定36 個月，充分說明了大股東及公司高管對公司、對光伏行業(yè)的未來發(fā)展充滿信心。
加碼分布式光伏發(fā)電領域，立志成為國內領先的光伏電站運營商。
本次非公開發(fā)行股票募集資金主要用于投資浙江、安徽、四川三地共計200MW 分布式光伏發(fā)電項目。截至到報告日，公司光伏電站在建項目已經超過160MW，其中有超過30MW 正在辦理并網手續(xù)，即將實現(xiàn)收入。同時，公司有超過500MW 的儲備項目也正在積極籌備中，預計將在2015 年陸續(xù)開工建設?？梢姽巨D型做光伏電站運營商的態(tài)度非常堅決，三年內完成1GW 裝機目標的決心也非常大。我們看好公司的轉型、看好公司在光伏領域的發(fā)展。
公司從事光伏電站運營具備多重優(yōu)勢。公司轉型做光伏電站，在資金、人才、資源等方面具有優(yōu)勢：（1）融資能力強：公司資產負債率低，銀行貸款空間大，已與多家商業(yè)銀行簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，此外，還擬與中科宏易、博大資本成立產業(yè)基金，籌資10億元用于光伏電站投資。必要時，公司還可通過融資租賃、公司債、股權增發(fā)等方式籌資。（2）團隊經驗豐富：公司光伏團隊成員來自于國內知名企業(yè)（如招商新能源、漢能集團等），團隊成員很早就在光伏領域從事項目開發(fā)和技術研究，擁有豐富的項目開發(fā)建設管理經驗及風險控制能力。（3）項目資源豐富：公司與比亞迪、興業(yè)太陽能等業(yè)內知名企業(yè)建立了戰(zhàn)略合作關系；合作方中科宏易、博大資本在光伏產業(yè)內具有豐富的并購和整合經驗。
此外，公司從事純電站投資和運營，無產業(yè)鏈上游的包袱和負擔。
維持“買入”評級：在不考慮增發(fā)的情況下，預計公司2015-2016年實現(xiàn)EPS 分別為：0.49 元、0.95 元，對應于12 月31 日收盤價，PE 分別為：20 倍、11 倍，看好公司發(fā)展，維持“買入”評級。
風險提示：電站收益低于預期；傳統(tǒng)主業(yè)拖累業(yè)績；其他。
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