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考慮到未來(lái)成長(zhǎng)較快，按照2016 年市值/當(dāng)前GMV 為10 倍來(lái)計(jì)算，2016 年云猴網(wǎng)的估值有望達(dá)到39 億元。
    涉足供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)
    公司正在申請(qǐng)支付牌照和擬設(shè)立小額貸款公司，成立小額貸款公司既可以培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，又可以鞏固供應(yīng)商關(guān)系，強(qiáng)化供應(yīng)鏈管理。以湖南同類小貸公司為例，注冊(cè)資本為2 億元，13 年收入和凈利潤(rùn)分別達(dá)到7,286.31 萬(wàn)元和3,817.72 萬(wàn)元，毛利率和凈利率分別達(dá)到91.62%和52.39%。預(yù)計(jì)，該項(xiàng)業(yè)務(wù)將為公司帶來(lái)豐厚盈利。
    多因素導(dǎo)致14 年業(yè)績(jī)下降
    預(yù)計(jì)，2014 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入122.95 億元，增長(zhǎng)7.97%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.53億元，同比下降-15.00%。公司凈利潤(rùn)明顯下降，主要是由于：第一，啟動(dòng)云猴平臺(tái)后，增加資本支出，預(yù)計(jì)14 年投入總量為1 億元，全年利潤(rùn)的增量大部分被投入到平臺(tái)生態(tài)系統(tǒng)中；第二，物業(yè)租金、人力成本等剛性費(fèi)用持續(xù)上升，外省新開網(wǎng)點(diǎn)培育時(shí)間延長(zhǎng)，培育成本加大；第三，四季度促銷力度加大，毛利率下降、廣告促銷費(fèi)用提高；第四，2014 年冬季湖南省氣溫較高，百貨冬裝及家電取暖類電器銷售未達(dá)預(yù)期。
    最具全渠道戰(zhàn)略成功潛質(zhì)，維持買入評(píng)級(jí)
    收購(gòu)廣西南城百貨后，公司成為湖南和廣西兩省零售龍頭，綜合實(shí)力迅速提高。
    南城百貨2015 年并表，預(yù)計(jì)2014-2016 年公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入122.95 億元、176.73 億元和196.77 億元，同比增長(zhǎng)7.97%、43.73%和11.34%，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)-15.00%、42.38%和10.33%，EPS 分別為0.59 元、0.71 元和0.78 元?？紤]到公司估值略有優(yōu)勢(shì)，且較國(guó)內(nèi)同類企業(yè)在布局中小城市和全渠道的戰(zhàn)略最具成功潛質(zhì)，因此維持買入評(píng)級(jí)。