>> 山西證券-鄂武商A（000501）穩(wěn)中求進(jìn)夯實基礎(chǔ)，國企改革激發(fā)活力-2014年報點評-150304
| 上傳日期： |
2015/3/5 |
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作者： |
羅胤 |
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分紅方案：每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利4.00元（含稅）。
收入增速持續(xù)向好，少數(shù)股東權(quán)益收回助力業(yè)績增長。得益于下半年新開門店的收入貢獻(xiàn)，公司單季銷售收入增速自二季度下滑觸底后已呈持續(xù)向好態(tài)勢。不過，凈利潤的大幅增長仍主要來源于武漢廣場少數(shù)股東權(quán)益的收回，剔除其約1.4億元影響，公司可比凈利潤同比增長約在8%左右，所幸其盈利能力實現(xiàn)小幅提升，毛利率較上年同期上升0.46個百分點。
百貨擴(kuò)張穩(wěn)中求進(jìn)，量販公司提質(zhì)增效。公司百貨業(yè)務(wù)繼續(xù)穩(wěn)中求進(jìn)、夯實基礎(chǔ)，9月、11月分別有黃石購物中心和眾圓廣場兩家門店開業(yè)，其中后者填補了武漢市青山區(qū)無大型購物中心的空白，未來，老河口紅河谷購物廣場主體工程已經(jīng)完成，招商工作正有序開展；武商荊門廣場戰(zhàn)略合作框架協(xié)議也已正式簽約，均將進(jìn)一步助力公司省內(nèi)二、三線城市市場拓展，為其在湖北省內(nèi)穩(wěn)健發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。在量販業(yè)務(wù)上，公司著力提質(zhì)增效，也取得一定進(jìn)展，新開門店3家，改造門店6家，退出門店6家。
投建武商夢時代廣場，19年開業(yè)預(yù)增年收入約28億元。公司擬投資84.25億元，在武昌中心城區(qū)江南核心商圈興建總建筑面積約59.93萬平方米的武商夢時代廣場。廣場以區(qū)域高校、白領(lǐng)人群為主要消費對象，將開設(shè)華中最大的“室內(nèi)滑雪場”、中部首家與商業(yè)綜合體結(jié)合的“海底世界”、國內(nèi)最全“奢侈品一條街”等，力求打造“華中MALL城”。該項目預(yù)計2016年開工建設(shè)，2019年開業(yè)迎賓，預(yù)計年增收入可達(dá)28億元以上。
投資建議：公司區(qū)域龍頭地位穩(wěn)固、優(yōu)勢突出，國企改革將有效激發(fā)其活力，增長可期，我們預(yù)計公司2015-2017年的EPS分別為1.53、1.78、2.12元，對應(yīng)動態(tài)PE分別為13.1、11.1、9.6倍，給予“增持”評級。
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