>> 銀河證券-三環(huán)集團(300408)新老產(chǎn)品線齊頭并進,具備中國版京瓷雛形-150306
| 上傳日期： |
2015/3/9 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
王莉，鄧銳 |
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目前，公司插芯業(yè)務(wù)占有超過50%的市場份額，并憑借優(yōu)異的產(chǎn)品性價比，持續(xù)獲得領(lǐng)先于行業(yè)的銷售增速。今年以來，公司插芯業(yè)務(wù)訂單飽滿，全年有望實現(xiàn)30%的收入增速，成為全年業(yè)績的定海神針。同時，公司PKG 業(yè)務(wù)持續(xù)拓展，正在從晶振市場切入聲表面波和攝像頭市場，逐步完成對PKG 百億市場的戰(zhàn)略布局。今年以來，公司PKG 業(yè)務(wù)產(chǎn)銷兩旺，預(yù)計將收獲20%的收入增速，進入業(yè)務(wù)發(fā)展的快車道。
（二）燃料電池隔膜板和手機陶瓷外觀件空間巨大公司燃料電池隔膜板提供給全球唯一商業(yè)化生產(chǎn)的布盧姆能源，共同開發(fā)千億規(guī)模的新能源分布式發(fā)電市場。今年，由于布盧姆遭遇核心客戶訂單取消，公司隔膜板業(yè)務(wù)將經(jīng)歷前低后高的銷售走勢，全年有望保持小幅增長。長遠來看，國外小區(qū)供電，國內(nèi)酒店、醫(yī)院、輪船供電，都是潛力巨大的市場，特別是200-300KW 的負荷環(huán)境，在度電成本跨過平衡點后，燃料電池有望引爆市場需求。
同時，公司長期關(guān)注手機陶瓷外觀件的市場發(fā)展，已經(jīng)研發(fā)成功平板、2.5D、3D 等各種手機陶瓷后蓋，并對指紋識別的陶瓷蓋板進行了技術(shù)儲備。目前，在智能手機時尚化的趨勢下，不斷有品牌商將陶瓷引入到外觀件上。對此，公司積極與主流品牌商進行了相關(guān)業(yè)務(wù)接觸。我們相信，以公司的技術(shù)實力和產(chǎn)能規(guī)模，在智能手機陶瓷化大潮中，一定能占據(jù)主流供應(yīng)商地位。短期來看，公司今年手機陶瓷外觀件開始確認銷售收入將是大概率事件。
（三）立足陶瓷材料，業(yè)務(wù)對標“陶瓷之王”京瓷陶瓷是三大材料種類之一，“陶瓷之王”京瓷在陶瓷元器件方面的收入已達280 億元。公司作為同樣以技術(shù)立廠的后起之秀，業(yè)務(wù)對標京瓷，并在插芯與PKG 等產(chǎn)品線上，初步實現(xiàn)追趕和超越。
未來，公司將持續(xù)推進進軍上游戰(zhàn)略，力爭在更大范圍內(nèi)實現(xiàn)對京瓷的替代，創(chuàng)造出業(yè)績持續(xù)增長的廣闊空間。
3．投資建議
強烈看好公司的成長潛力，預(yù)計14-16 年收入為22.09、26.03、30.76 億元，EPS 為1.51、1.87、2.24 元。首次給與“推薦”評級。
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