>> 國泰君安-創(chuàng)維數(shù)字(000810)機(jī)頂盒龍頭,積極轉(zhuǎn)型家庭娛樂智能終端-150309
| 上傳日期： |
2015/3/9 |
大小： |
1079KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
曾嬋，范楊 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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我們預(yù)計(jì)公司2014-16 年攤薄EPS 分別為0.78、0.91、1.05 元。2015 年行業(yè)平均估值74 倍，綜合考慮可比公司EPS 較小導(dǎo)致PE 偏高、公司積極轉(zhuǎn)型和流通盤較小帶來的估值溢價(jià)等因素，我們認(rèn)為給予公司2015 年45 倍PE 估值較為合理，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)40.95 元。首次覆蓋給予“增持”評級。
機(jī)頂盒龍頭，積極轉(zhuǎn)型運(yùn)營服務(wù)
公司為國內(nèi)機(jī)頂盒龍頭企業(yè)，在國內(nèi)廣電運(yùn)營商市場、國內(nèi)智能終端市場、出口海外銷量均為國內(nèi)第一。目前，公司數(shù)字機(jī)頂盒存量8400 萬臺(tái)，OTT機(jī)頂盒150 萬臺(tái)，為后續(xù)運(yùn)營服務(wù)轉(zhuǎn)型奠定基礎(chǔ)。公司正在持續(xù)加強(qiáng)與廣電的合作運(yùn)營，除提供基礎(chǔ)視頻服務(wù)外，還包括信息服務(wù)、WIFI 熱點(diǎn)、云廣告業(yè)務(wù)與第三方服務(wù)引入等。通過OTT 平臺(tái)公司可向上游內(nèi)容、運(yùn)營服務(wù)拓展，通過自主研發(fā)、合作或外延完善游戲、在線教育、音樂等內(nèi)容，我們認(rèn)為，公司具有良好的轉(zhuǎn)型基礎(chǔ)和方向，未來成效值得期待。
智能家居布局，由智能終端向智慧家庭延伸
公司擁有家庭重要的智能機(jī)頂盒、智能網(wǎng)關(guān)等接入的媒體中心，可匹配智能路由、插座、探測、攝像、傳感等智能產(chǎn)品，同時(shí)還可與云平臺(tái)對接，進(jìn)行大數(shù)據(jù)分析。我們認(rèn)為公司具備將業(yè)務(wù)拓展至其他智能產(chǎn)品、健康醫(yī)療、在線教育等領(lǐng)域，全面布局智慧家庭的能力。
關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)：機(jī)頂盒行業(yè)銷量下滑，公司轉(zhuǎn)型低預(yù)期。
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創(chuàng)維數(shù)字股票研究報(bào)告
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