>> 申萬宏源-聚光科技(300203)收購鑫佰利切入水治理完善布局期待龍頭騰飛-150315
| 上傳日期： |
2015/3/16 |
大?。?/td>
| 558KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
向志輝，劉曉寧 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
借助本次收購，公司有望將水環(huán)境治理業(yè)務(wù)與現(xiàn)有監(jiān)測業(yè)務(wù)進行結(jié)合，進一步拓寬其環(huán)保業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈。
較高的考核指標體現(xiàn)鑫佰利原股東信心。根據(jù)公告，鑫佰利14~16 年度累計凈利潤考核指標為5472 萬元，其中14 年已實現(xiàn)凈利潤為537.7 萬元，測算未來2 年目標凈利潤為4934.3 萬元系14 年的9 倍以上。我們認為，較高的經(jīng)營目標表明鑫佰利原股東對企業(yè)成長的充足干勁和信心?？紤]標的體量較小，外加水治理行業(yè)有望高景氣，該業(yè)務(wù)未來存在爆發(fā)空間。
投資評級與估值：維持公司14-16EPS 0.45、0.65 和0.79 元（YoY +28%/43%/22%），對應(yīng)15-16PE 42、35 倍。公司系國內(nèi)環(huán)境監(jiān)測龍頭，技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢突出，產(chǎn)品布局齊全，有望明顯受益相關(guān)行業(yè)爆發(fā)。本次收購鑫佰利切入水治理，將為公司環(huán)保業(yè)務(wù)提供新的戰(zhàn)略增長點。12 年以來，公司先后推行事業(yè)部改制并實施股權(quán)激勵，管理效率得到改善，費用率有望逐步下降將大幅增厚利潤。且隨原二股東RICH GOAL 退出接近尾聲，公司股東關(guān)系有望理順或為股價表現(xiàn)提供上漲期權(quán)。我們看好監(jiān)測行業(yè)高景氣以及VOCs、智慧水利、智慧環(huán)保等新興市場有望啟動帶來空間擴容，以及公司全產(chǎn)品線優(yōu)勢和突出的外延擴張實力，維持“買入”評級。
|
|
