>> 中信證券-漢威電子（300007）重大事項點評-加碼健康家居，爭做物聯(lián)網(wǎng)“風向標”-150316
| 上傳日期： |
2015/3/16 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳劍 |
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公司自上月公告將與風向標合作后，迅速推進1500 萬元增資計劃，為落實公司的物聯(lián)網(wǎng)布局戰(zhàn)略再行一步。漢威電子作為傳感器硬件龍頭，在家居領域主要是空氣健康、安全類智能感知方面比較突出；而風向標這種具備完善成熟的云到端一站式配套在國內(nèi)也尚屬稀缺標的。通過雙方協(xié)作，公司可以快速獲取大量入口和客戶資源，將自己專業(yè)的傳感器技術結合移動互聯(lián)網(wǎng)技術，應用于消費類智能家居市場。鑒于公司近期還增資了互聯(lián)健康平臺云開信息，公司在該領域迅猛擴張，搶占我國物聯(lián)網(wǎng)龍頭地位的步驟勢如破竹。
有效并購打造我國未來物聯(lián)網(wǎng)龍頭。2014 年，公司完成了對沈陽金建、嘉園環(huán)保的收購，形成了智慧市政、工業(yè)安全、環(huán)保監(jiān)治、居家健康四大產(chǎn)業(yè)布局，并有效發(fā)揮了各業(yè)務板塊的協(xié)同作用。其中，子公司煒盛電子業(yè)績增速50%、沈陽金建業(yè)績翻倍，是2014 年高增長的主要推動力。而近期增資的開云信息是國內(nèi)移動健康管理領域領先的互聯(lián)健康平臺，已與國內(nèi)專業(yè)健康險領軍企業(yè)PICC 人保健康達成合作，并與富力地產(chǎn)共同打造了海南第一家社區(qū)健康管理醫(yī)院，也有望與公司旗下開發(fā)醫(yī)療健康領域先進柔性傳感器的蘇州能斯達電子產(chǎn)生明顯的互補協(xié)同效應。展望未來，我們相信公司將繼續(xù)圍繞成為領先的物聯(lián)網(wǎng)（IOT）解決方案提供商的戰(zhàn)略目標，通過各子公司的協(xié)同作用，打造行業(yè)閉環(huán)生態(tài)圈。
2015 年內(nèi)生+外延將持續(xù)推進，“產(chǎn)業(yè)互聯(lián)+健康家居”雙翼布局。1）GIS運營平臺，除燃氣外，公司積極在水務和環(huán)境等應用領域推進，平臺模塊豐富，適應性強，是真正的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)解決方案的代表者。2）健康家居方面，公司從產(chǎn)品（空氣電臺A1/R1/E1 等）投放往渠道拓展（自有電商、APP 等）再往運營平臺穩(wěn)步推進。我們認為，公司憑借自身的資本平臺，在目前的“產(chǎn)業(yè)互聯(lián)+健康家居”雙翼布局下，是最具備兼并整合能力的。
未來在這種戰(zhàn)略框架下的持續(xù)整合和拼圖能力預計將持續(xù)發(fā)力，不斷完善物聯(lián)網(wǎng)應用生態(tài)圈的構建。
股權激勵鎖定業(yè)績成長。公司1 月公布員工持股計劃，鎖定業(yè)績成長底線，2015-17 年凈利潤增速分別不低于30%/69%/119.7%，足顯公司團隊對未來發(fā)展的期望和決心。我們看到2013 年底公司架構調(diào)整以來，公司無論從產(chǎn)業(yè)布局還是運營管理上都頗具成效，團隊引擎成為高速增長的保障。
風險提示。智慧市政等行業(yè)競爭加劇風險；外延并購整合風險。
盈利預測及估值。維持公司2014-16 年EPS 預測為0.39/0.79/1.14 元，維持“買入”評級。
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