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公司承諾2015-2017 年的凈利潤不低于3500 萬元、4600 萬元及6000 萬元。
    點評：
    跨考教育創(chuàng)辦于2008 年，專注于考研培訓領域，致力于為大學生提供高端學歷與職業(yè)提升解決方案?？缈冀逃齽?chuàng)辦于2008 年，專注于考研培訓領域，致力于為大學生提供高端學歷與職業(yè)提升整體解決方案?？缈冀逃l(fā)展至今已成為擁有近千名全職教職員工，10 所直營、150 所二三級城市加盟分校的教育集團，在北京、上海、杭州、南京等各省市建成2 大全日制教育基地、5 大網(wǎng)站和2 大線上教育直播平臺?？缈冀逃磕旮采w30萬考研用戶，服務約1.5 萬學員，人均費用1 萬元?？缈冀逃呀?jīng)成功構建職業(yè)培訓領域先進的教學產品體系和團隊、移動題庫、O2O 服務平臺、管理體系。
    對于洪濤股份而言，本次收購的意義在于：
    （1） 借助跨考教育多年經(jīng)營過程中累積的在線教育及O2O 平臺運營經(jīng)驗，提升公司在線教育平臺運營經(jīng)驗。跨考教育作為考研培訓的領導品牌，已經(jīng)具備較強的O2O 的教學能力并且積累了豐富的O2O 平臺運營經(jīng)驗。洪濤股份作為在線職業(yè)教育的新丁，通過收購跨考教育可以提升公司對于在線教育平臺的運營經(jīng)驗，加速公司在在線教育業(yè)務方面的布局與推進；
    （2） 跨考教育擁有是大學本科三、四年級人群入口，這部分用戶中的一定比例未來將成功轉化為公司在線職業(yè)教育平臺的用戶?？缈冀逃娜肟趦r值不容忽視，解決了洪濤股份開展在線教育業(yè)務的流量來源問題。跨考教育每年覆蓋30 萬用戶，服務約1.5 萬用戶，這部分大學本科三、四年級的用戶未來將有一定比例轉化為洪濤股份在線職業(yè)教育平臺的用戶。我們認為，跨考教育的并購一定程度上解決了洪濤股份在線教育業(yè)務的流量來源問題。
    從收購價格來看，根據(jù)公司收購跨考教育70%股權的對價來看，公司本次收購對應2015 年的PE 為9.6 倍，遠低于目前A 股中在線教育公司（全通教育、海倫鋼琴）的估值水平，估值水平相對合理。
    盈利預測、估值和評級：我們預計公司2014-2016 年的EPS 為0.43 元、0.48元、0.54 元，對應PE 分別為23 倍、20 倍、18 倍，維持公司“增持”評級。
    風險提示：收購公司發(fā)生虧損、新簽訂單增速不達預期、項目進度不達預期