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中信證券-包鋼股份(600010)重大事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)—向稀土資源巨頭邁進(jìn)-150316
上傳日期:
2015/3/16
大小:
384KB
格式:
pdf 共2頁
來源:
評(píng)級(jí):
增持
作者:
劉海博
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
根據(jù)目前公司披露文件來看,包鋼集團(tuán)明確包鋼股份作為集團(tuán)稀土、鐵礦產(chǎn)品等資源性整合的唯一平臺(tái)地位;明確北方稀土作為集團(tuán)稀土資源的下游冶煉與生產(chǎn)平臺(tái)地位。在集團(tuán)層面,會(huì)加快資產(chǎn)的整合措施??紤]今年稀土資源的整合力度與稀土集團(tuán)的整合趨勢(shì),我們預(yù)計(jì)包鋼股份的稀土整合方案有望加快批復(fù)。
選礦資產(chǎn)生產(chǎn)項(xiàng)目逐步進(jìn)入投產(chǎn)狀態(tài),2015 年有望實(shí)現(xiàn)實(shí)際生產(chǎn)。根據(jù)公司利潤(rùn)補(bǔ)償協(xié)議來看, 在稀土資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓完畢后, 補(bǔ)償期限會(huì)在2015-2018 年按照規(guī)定執(zhí)行。根據(jù)集團(tuán)公告,白云鄂博稀土綜合利用工程項(xiàng)目的選鐵相關(guān)資產(chǎn)已于去年9 月開始進(jìn)入初步試生產(chǎn)階段,稀土生產(chǎn)線有望于今年4 月前完成聯(lián)動(dòng)試車。整體來看,2015 年,白云鄂博綜合選礦項(xiàng)目有望實(shí)現(xiàn)實(shí)際生產(chǎn)。
尾礦庫(kù)資產(chǎn)環(huán)評(píng)達(dá)標(biāo)、施工用地規(guī)劃無法律障礙。根據(jù)公司公告,公司已于2014 年1 月獲得內(nèi)蒙古自治區(qū)環(huán)境保護(hù)廳出具的《關(guān)于包頭鋼鐵(集團(tuán))有限責(zé)任公司年處理600 萬噸氧化礦系列選礦生產(chǎn)線搬遷及白云鄂博礦綜合利用技術(shù)改造建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告書的批復(fù)》,在環(huán)保問題方面達(dá)標(biāo);而在白云鄂博施工用地方面,公司已于2013 年12 月獲得了白云鄂博礦區(qū)國(guó)土資源局的認(rèn)可,根據(jù)當(dāng)?shù)匾螅淮嬖谌魏畏烧系K。
風(fēng)險(xiǎn)因素:宏觀經(jīng)濟(jì)低迷;原材料價(jià)格大幅上升;稀土板塊發(fā)展不及預(yù)期。
維持“增持”評(píng)級(jí)。受益原材料大幅下滑,14 年公司鋼材主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利小幅回暖,對(duì)沖公司上游鐵礦的業(yè)務(wù)下滑。進(jìn)入15 年,按照目前稀土板塊整合力度與稀土價(jià)格反彈趨勢(shì),僅稀土板塊有望為公司帶來10 億元左右的業(yè)績(jī)提升。并且一帶一路戰(zhàn)略有望提振西部需求,公司有望迎來明顯業(yè)績(jī)改觀。根據(jù)公司業(yè)績(jī)快報(bào),公司2014 年整體盈利預(yù)計(jì)小幅低于2013年水平,我們小幅下調(diào)公司2014-16 年EPS 預(yù)測(cè)至0.02/0.13/0.16 元(原預(yù)測(cè):0.02/0.15/0.19 元),對(duì)應(yīng)PE 為383/46/36/倍。參考行業(yè)歷史估值,預(yù)計(jì)2015 年,混合稀土概念公司的平均PB 將保持4.5X~5.5X 左右的波動(dòng)空間,給予目標(biāo)價(jià)6.2 元,維持“增持”評(píng)級(jí)。
包鋼股份股票研究報(bào)告
長(zhǎng)江證券-包鋼股份(600010)現(xiàn)有主業(yè)微利,期待轉(zhuǎn)型資源龍頭-150311
長(zhǎng)江證券-包鋼股份(600010)靜待定增完成,轉(zhuǎn)型稀土資源龍頭-150123
國(guó)泰君安-新材料-稀土專項(xiàng)行動(dòng),包鋼股份五礦稀土最受益-141013
興業(yè)證券-包鋼股份(600010)公告點(diǎn)評(píng):遠(yuǎn)期稀土利潤(rùn)值得期待-140827
招商證券-包鋼股份(600010)鋼鐵業(yè)務(wù)微利,主要看點(diǎn)在資源-140829
齊魯證券-包鋼股份(600010)毛利上升費(fèi)用增加-140827
招商證券-包鋼股份(600010)轉(zhuǎn)型,或?qū)⒊蓛墒邢⊥临Y源標(biāo)的第一股(強(qiáng)烈推薦-A)-140811
信達(dá)證券-包鋼股份(600010)高送轉(zhuǎn)預(yù)期帶來股價(jià)上漲-140807
中信證券-包鋼股份(600010)重大事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)-華麗轉(zhuǎn)身為稀土行業(yè)龍頭,受益政策性扶持-140807
中信證券-包鋼股份(600010)重大事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)-提價(jià)如期而至,預(yù)計(jì)利潤(rùn)增1.5倍-140404
更多包鋼股份研究報(bào)告
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