>> 群益證券-均勝電子(600699)布局智能駕駛、車聯(lián)網(wǎng),提升估值-150318
| 上傳日期： |
2015/3/19 |
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pdf 共2頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
朱吉翔 |
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結(jié)合公司目前業(yè)務(wù)情況，我們認(rèn)為這也是公司發(fā)展的必然選擇，公司有望在智能駕駛領(lǐng)及車聯(lián)網(wǎng)域憑借優(yōu)質(zhì)的客戶資源，進(jìn)一步發(fā)揮其生產(chǎn)研發(fā)優(yōu)勢。
長期來看，公司外延式擴展步伐持續(xù)，同時持續(xù)并購帶來的業(yè)務(wù)生態(tài)系統(tǒng)完善將助推其內(nèi)生性增長。綜合考量，預(yù)計公司2014-2016 年可實現(xiàn)凈利潤分別為3.5 億、4.9 億和6.14 億元，YoY 增長19.5%、42.4%和24.9%，對應(yīng)EPS 為0.50 元、0.71 元和0.89 元(攤薄)；目前股價對應(yīng)2014-15 年P(guān)E 分別為58 倍、41 倍和33 倍?？紤]到公司出色并購能力與業(yè)績增長迅速，估值仍然有提升空間，維持“買入＂的投資建議。
設(shè)立均勝車聯(lián)，加速智能駕駛、車聯(lián)網(wǎng)布局：公司擬投資5 億元設(shè)立“均勝車聯(lián)有限公司”。將針對全球智能駕駛和車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)處于成長期、擴張期、成熟期具有良好的行業(yè)發(fā)展前景和極具并購價值的企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資。我們認(rèn)為此舉向市場發(fā)出了明確信號--對于公司未來發(fā)展不單純依靠汽車電子的硬件生產(chǎn)研發(fā)，未來智能駕駛、車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域中創(chuàng)新性產(chǎn)品、商業(yè)模式、軟件服務(wù)產(chǎn)品均是公司未來的發(fā)展方向。同時，就公司目前自身業(yè)務(wù)而言，公司人車交互系統(tǒng)已經(jīng)形成較為完整的產(chǎn)品，產(chǎn)品本身即是車聯(lián)網(wǎng)人車交互的最重要入口，公司業(yè)務(wù)繼續(xù)向智能駕駛、車聯(lián)網(wǎng)方向發(fā)展也是其必然選擇。雖然短期對于公司業(yè)績影響有限，但考慮到汽車智能化發(fā)展的趨勢，我們認(rèn)為正面昭示進(jìn)軍車聯(lián)網(wǎng)、智能駕控將對于股價形成正面影響。
2015 年業(yè)績增長看點較多：除并表Quin、IMA 帶來的外延式增長外，公司機器人業(yè)務(wù)整合方面亦將有所突破，伴隨定增產(chǎn)能的快速增長，普瑞均勝有望進(jìn)一發(fā)揮Preh、IMA 機器人系統(tǒng)集成方面的經(jīng)驗與客戶優(yōu)勢，帶動公司機器人業(yè)務(wù)快速增長，另外我們預(yù)計公司在渦輪增壓套管銷量增長5 成左右。上述因素將推動公司業(yè)績的持續(xù)提升。
盈利預(yù)測和投資建議：預(yù)計公司2014-2016年可實現(xiàn)凈利潤分別為3.5億、4.9億和6.14億元，YoY增長19.5%、42.4%和24.9%，對應(yīng)EPS為0.50元、0.71元和0.89元(攤薄)；目前股價對應(yīng)2016-16年P(guān)E分別為41倍和33倍。
考慮到公司出色并購能力與業(yè)績增長迅速，估值仍然有提升空間，維持“買入＂的投資建議。
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