>> 信達(dá)證券-均勝電子（ 600699.sh）Quin GmbH 75%股權(quán)完成交割-150129
| 上傳日期： |
2015/1/29 |
大?。?/td>
| 440KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
范海波，吳漪，丁士濤 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
點評：
以自籌資金先行收購Quin GmbH 股權(quán)收購價款。公司于2014 年12 月16 日發(fā)布公告，擬定增不超過5,300 萬股，募集資金不超過11.28 億元，用于收購高端方向盤系統(tǒng)總成供應(yīng)商QuinGmbH 的100%股權(quán)（68,888.60 萬元）、均勝普瑞工業(yè)機器人項目（18,500.00 萬元）和補充流動資金（25,448.40 萬元）。根據(jù)《股權(quán)購買協(xié)議》約定，第一階段QuinGmbH 的75%股權(quán)交割條件已經(jīng)滿足，為保證公司收購德國公司Quin GmbH 的順利實施，在非公開發(fā)行股票募集資金到位之前，公司將先行以自籌資金支付第一階段Quin GmbH75%股權(quán)的收購價款，待募集資金到位后再進行相應(yīng)臵換。
收購Quin GmbH 實現(xiàn)高速協(xié)同發(fā)展。根據(jù)評估報告，在評估基準(zhǔn)日2014 年9 月30 日，以收益法評估的 Quin GmbH 股東全部權(quán)益價值為75,246.54 萬元（9640.94 萬歐元），相對于合并口徑下的帳面凈資產(chǎn)增值率為255.30%。Quin GmbH在2014 年實現(xiàn)銷售收入1.24 億歐元，凈利潤超過1100 萬歐元，公司預(yù)計Quin GmbH 2015 年將繼續(xù)保持較快增長。
公司現(xiàn)有功能件產(chǎn)品系將借助Quin GmbH 在德系高端品牌的領(lǐng)先地位和技術(shù)優(yōu)勢實現(xiàn)“走出去”，進入高端整車廠商的全球級供應(yīng)體系。公司在中國和北美市場的優(yōu)勢資源也將為Quin GmbH 在上述地區(qū)的業(yè)務(wù)拓展提供重要支持。
發(fā)展戰(zhàn)略清晰，國際并購彰顯實力。公司的發(fā)展戰(zhàn)略是力爭在細(xì)分市場上技術(shù)引領(lǐng)并提高市場占有率，在人車交互（HMI）、新能源汽車電池電源管理系統(tǒng)（BMS）、機器人（創(chuàng)新自動化生產(chǎn)線）等細(xì)分領(lǐng)域做到技術(shù)和市場全球雙領(lǐng)先。2014 年公司收購IMA 和QuinGmbH 充分體現(xiàn)了公司貫徹執(zhí)行發(fā)展戰(zhàn)略的決心和實力。
盈利預(yù)測及點評：暫不考慮增發(fā)項目帶來的盈利，預(yù)計公司14-16 年EPS（攤?。?.53 元、0.71 元、0.93 元，以2015-1-28收盤價24.07 元計算，對應(yīng)的14 年P(guān)E 為46X。維持“增持”評級。
風(fēng)險因素：汽車行業(yè)需求下滑風(fēng)險；并購整合風(fēng)險；原材料和人力成本增加風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險。
|
|
