>> 安信證券-均勝電子(600699)智能駕駛生態(tài)系統(tǒng)構(gòu)建再進一步-150129
| 上傳日期： |
2015/1/29 |
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| 301KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
林帆 |
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前期墊資收購75%股權(quán)主要有兩方面原因：一是由于協(xié)議約定條件已滿足，及早交割保障收購順利實施；二是當(dāng)前歐元對人民幣匯率出現(xiàn)較大跌幅，鎖定匯率變動將使得用于補充流動資金的募投金額增加，提高定增資金的使用效率。
■Quin GmbH 2014 年業(yè)績大幅增長，有望增厚2014 年業(yè)績14.5%。
據(jù)修最新審計報告，Quin GmbH 2014 年實現(xiàn)營業(yè)收入1.24 億歐元，較2013 年1.12 億歐元（根據(jù)公告按照歐元兌人民幣匯率7.612 計算）增長10.7%，實現(xiàn)凈利潤超過1100 萬歐元，同比增長超過196%，凈利率由2012 和2013 年的4.34%和3.31%大幅提升至9.8%。根據(jù)綜合測算，我們預(yù)計收購將增厚公司2014 年業(yè)績14.5%左右。
■收購進一步完善公司HMI 產(chǎn)品生態(tài)系統(tǒng)，取得智能駕駛領(lǐng)域制高點。Quin GmbH 公司是一家主要為奔馳、寶馬、奧迪等高端豪華品牌提供內(nèi)飾功能件和高端方向盤總成的一級供應(yīng)商。本次收購的完成，將為公司完善HMI 產(chǎn)品生態(tài)系統(tǒng)，搶占智能駕駛領(lǐng)域制高點奠定良好的基礎(chǔ)。
■投資建議：買入-A 投資評級，維持6 個月目標價30.00 元不變。我們上調(diào)公司2014 年-2016 年的收入增速27.5%、20.4%、20.8%，凈利潤增速34.3%、34.7%、29.0%，EPS 分別為0.61 元、0.82 元和1.06 元；6 個月目標價30.00 元，相當(dāng)于2015 年36 倍的動態(tài)市盈率。
■風(fēng)險提示：整合的協(xié)同效應(yīng)低于預(yù)期；歐元對人民幣匯率下跌。
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