>> 申萬宏源-和邦股份(603077)14年報簡評-業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型進入快車道-150323
| 上傳日期： |
2015/3/23 |
大?。?/td>
| 266KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
麥土榮 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
主要原因是2014 年和邦農(nóng)化的6.3 億元投資收益確認；而主業(yè)因為聯(lián)堿，尤其是氯化銨價格的低迷，盈利較差。
2015 年公司新產(chǎn)能/產(chǎn)品發(fā)力。公司從上市至今新增的項目在2014年底前全部達產(chǎn)，實現(xiàn)業(yè)務(wù)從單純的聯(lián)堿向農(nóng)化業(yè)務(wù)、材料業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。
目前穩(wěn)步推進草甘膦以及蛋氨酸項目建設(shè)，積極推出智能玻璃產(chǎn)品，碳纖維項目前期工作也在進行中。2014 年公司雙甘膦產(chǎn)品在價格下行的趨勢中，毛利率為27.5%，貢獻凈利潤1.39 億元，未來隨著項目達產(chǎn)以及草甘膦投產(chǎn)，我們判斷將成為公司新的盈利增長點。
蛋氨酸項目提升公司核心競爭力。公司擬非公開發(fā)行不超過2.21 億股，募集資金不超過13.96 億元，建設(shè)10 萬噸/年（一期5 萬噸/年）蛋氨酸項目，我們預(yù)計項目凈利潤超過2 億元/年。公司此前已經(jīng)通過雙甘膦草甘膦項目證明了自身的技術(shù)轉(zhuǎn)化能力。我們在充分調(diào)研后，判斷公司蛋氨酸項目將能打破目前蛋氨酸被國際巨頭壟斷的局面，利用其自身的成本、價格以及地理優(yōu)勢搶占市場，實現(xiàn)進口替代。
盈利預(yù)測及評級。我們預(yù)計公司2015-2017 年EPS 分別為0.42、0.56和0.74 元，維持“買入”評級。
|
|
