>> 渤海證券-龍生股份(002625)產(chǎn)能釋放利好主業(yè),經(jīng)營管理積極助‘戴維斯雙升‘-150319
| 上傳日期： |
2015/3/23 |
大?。?/td>
| 666KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
鄭連聲 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
其中，BJ2S 滑軌和旋轉(zhuǎn)座椅等產(chǎn)品成功進入軍車配套系列。
汽車座椅功能件優(yōu)質(zhì)標的，未來增長可期
1）公司成為延鋒江森、江森自控、李爾中國三家基本壟斷國內(nèi)汽車座椅總成市場客戶的戰(zhàn)略供應商。我們認為，憑借產(chǎn)品獲得上述三家美系車企座椅總成供應商認可，公司間接進入國內(nèi)美系合資車型配套體系的概率大，加上目前成功進入日系車主流車企（東風日產(chǎn)）供應鏈，將最終實現(xiàn)間接配套車型結(jié)構(gòu)上移，從而推動公司座椅功能件單件價格與盈利水平改善，提升公司整體盈利質(zhì)量與市場分額。2）公司募投項目預計上半年投產(chǎn)，產(chǎn)能即將釋放；同時，上汽通用五菱、江鈴汽車及上海通用等主要客戶在間接配套車型改款以及加大市場營銷下有望實現(xiàn)快速增長，加上公司積極提升配套率，這些將有力支撐公司業(yè)績快速增長。3）公司加快新能源汽車與兒童安全座椅等新產(chǎn)品的開發(fā)與量產(chǎn)。尤其是國內(nèi)兒童安全座椅后裝市場空間大，保守預計超千億元。憑借公司技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢以及與整車廠的長期穩(wěn)定配套關(guān)系，我們預計公司有望快速打入新能源汽車與兒童安全座椅配套市場，成為公司新增長點。4）公司經(jīng)營管理更加積極：一方面，公司股權(quán)激勵力度大+持續(xù)分紅；另一方面，公司積極推進非公開發(fā)行項目以尋求多元化發(fā)展。我們認為，公司經(jīng)營管理積極化有利于公司未來中長期發(fā)展，從而實現(xiàn)“戴維斯雙升”。
盈利預測，首次覆蓋給予“增持”評級
我們預計公司2015-17 年實現(xiàn)營業(yè)收入4.99/6.44/8.43 億元，同比增長24.19/28.88/30.92%， 實現(xiàn)歸母凈利潤0.44/0.57/0.75 億元， 同比增長12.22/29.55/32.12%，按轉(zhuǎn)增后股本對應EPS 分別為0.15/0.19/0.25 元/股。鑒于公司經(jīng)營管理更加積極，首次覆蓋給予“增持”評級。
風險提示：產(chǎn)能釋放低于預期；新客戶與新產(chǎn)品開發(fā)低于預期；產(chǎn)品價格年降因素超預期。
|
|
