>> 華泰證券-漢鐘精機(002158)非公開增發(fā)獲通過,維持買入評級-150323
| 上傳日期： |
2015/3/24 |
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| 326KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
肖群稀，章誠，胡浩峰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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達產(chǎn)后，預計將增加產(chǎn)值12 億元，實現(xiàn)利潤2 億元。預計產(chǎn)能將于15~16 年陸續(xù)投放。
提升核心零部件（轉(zhuǎn)子）生產(chǎn)能力，解決產(chǎn)能瓶頸。2014 年公司產(chǎn)量超過5 萬臺，已經(jīng)接近產(chǎn)能上線，產(chǎn)能不足已經(jīng)成為制約公司發(fā)展的主要障礙。本次募投的年產(chǎn)3.9萬對轉(zhuǎn)子項目建成投產(chǎn)后，公司產(chǎn)能將達到年產(chǎn)近9 萬臺，核心零部件生產(chǎn)能力大幅提升。
產(chǎn)品節(jié)能化，高端化，加快進口替代，市場份額有望繼續(xù)提升。本次募投的1.2 萬臺環(huán)保節(jié)能變頻智能空調(diào)冷庫壓縮機、1000 臺變頻永磁無刷空壓機組投產(chǎn)后。近期還公告計劃和SKF 聯(lián)合推動磁懸浮離心式制冷壓縮機國產(chǎn)化。公司高端產(chǎn)品占比將大幅提升，對外資品牌的進口替代的進程也將加快，公司的市場占有率有望持續(xù)提升。
布局新領(lǐng)域，為公司長期發(fā)展打基礎(chǔ)。本次募投產(chǎn)品線延伸至螺桿膨脹機、離心熱泵機組、離心空壓機，為公司的長期持續(xù)發(fā)展打下基礎(chǔ)。
持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級是公司保持快速成長的源泉。一直以來，公司憑借強大的技術(shù)研發(fā)能力，不斷地進行產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務(wù)拓展，規(guī)避了宏觀經(jīng)濟波動的影響，即使在宏觀經(jīng)濟不景氣的當下，公司依舊保持各項財務(wù)指標健康，業(yè)績不斷超市場預期。
食品安全和消費升級背景下，看好冷鏈設(shè)備市場需求；節(jié)能環(huán)保政策力度加大，看好公司高端節(jié)能產(chǎn)品的市場需求。我們堅定看好公司的長期發(fā)展！維持買入評級！我們預計公司2014~2016 年收入分別為9.8、12.6、14.9 億元，EPS分別為0.69、0.94 和1.1 元，對應(yīng)當前股價PE 分別為29.6、21.7、18.5 倍；考慮增發(fā)后股本擴大后，對應(yīng)2015~2016 年EPS 分別為0.79、0.92 元，PE 分別為25、22 倍。目前的估值水平不能反映公司的成長空間和行業(yè)地位，我們認為給予公司30~35 倍的估值，合理股價區(qū)間為24~28 元。
風險提示：新產(chǎn)品推進進度低于預期。
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