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每股收益0.56 元。公司預(yù)告2014 年業(yè)績(jī)?cè)鏊?%~35%，我們判斷靠近上線。
    強(qiáng)化費(fèi)用管理，凈利率創(chuàng)歷史新高。1-9 月，公司凈利率提升到19.35%，得益于費(fèi)用控制得當(dāng)，1-9 月管理費(fèi)用率4.58%，銷售費(fèi)用率8.15%，比去年同期的4.88%和9.08%有所降低，綜合毛利率34.44%，去年同期為35.61%。
    市場(chǎng)資金緊張?bào)w現(xiàn)為公司應(yīng)收賬款增加。1-9 月公司應(yīng)收賬款1.89 億，較年初增加7600 萬，增幅66.6%；存貨1.51 億，比年初增加2000 萬，系收入規(guī)模增加所致。
    國內(nèi)冷鏈物流投資如火如荼，公司冷凍冷藏產(chǎn)品銷量快速增長(zhǎng)。1-9 月公司冷凍冷藏產(chǎn)品銷量增速超過40%，空調(diào)用壓縮機(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)，空壓機(jī)維持去年規(guī)模。冷凍冷藏產(chǎn)品制冷產(chǎn)品的比重已經(jīng)接近30%。冷凍冷藏產(chǎn)品的快速增長(zhǎng)一方面得益于冷鏈物流市場(chǎng)需求的快速增長(zhǎng)，也受益于氟機(jī)市占率的提升。
    看好高溫?zé)岜卯a(chǎn)品在環(huán)保和地?zé)崂妙I(lǐng)域的應(yīng)用。國家為治理霧霾全面淘汰燃煤小鍋爐，為熱泵技術(shù)的應(yīng)用提供了商機(jī)。漢鐘的高溫?zé)岜每商娲I(yè)用燃煤鍋爐，為企業(yè)提供蒸汽和冷熱水，市場(chǎng)空間巨大；國家鼓勵(lì)發(fā)展地?zé)崂?，地源熱泵是目前最有可能進(jìn)行大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化的技術(shù)路線。
    看好螺桿膨脹發(fā)電機(jī)在余熱發(fā)電領(lǐng)域的應(yīng)用前景。公司螺桿膨脹發(fā)電機(jī)在工業(yè)余熱、地?zé)岚l(fā)電、太陽能發(fā)電等市場(chǎng)的空間巨大，目前該業(yè)務(wù)在臺(tái)灣已經(jīng)正式開展，預(yù)計(jì)公司在國內(nèi)不久也將有項(xiàng)目落地。
    公開增發(fā)募集資金8.5 億元擴(kuò)充產(chǎn)能，著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。募集資金用于提升核心零部件（轉(zhuǎn)子）生產(chǎn)能力，解決產(chǎn)能瓶頸；同時(shí)，擬建生產(chǎn)線向節(jié)能環(huán)保產(chǎn)品升級(jí)，加快高端產(chǎn)品進(jìn)口替代。募投項(xiàng)目投產(chǎn)后可滿足公司未來10 年的發(fā)展。
    維持“買入”評(píng)級(jí)！公司預(yù)告全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)區(qū)間為5%~35%，我們判斷靠近上限的概率較大。維持公司2014~2016 年盈利預(yù)測(cè)為0.76、0.94 和1.1 元（未考慮增發(fā)后股本攤?。?，對(duì)應(yīng)PE 為25.6、20.9 和17.8 倍。如果熱泵等節(jié)能環(huán)保產(chǎn)品開始大規(guī)模推廣，公司業(yè)績(jī)將可能超出我們的預(yù)期。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：資金緊張，影響下游需求；新產(chǎn)品推廣進(jìn)度低于預(yù)期。