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    齊翔騰達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈近兩年不斷完善，已經(jīng)從單純的甲乙酮企業(yè)擴(kuò)展為全面的C4深加工企業(yè)，現(xiàn)在擁有甲乙酮22 萬噸、順酐10 萬噸，順丁膠5 萬噸、丁二烯15 萬噸、異辛烷20 萬噸，并且預(yù)計(jì)未來還將投產(chǎn)45 萬噸烯烴綜合利用的下游產(chǎn)品，產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)將逐步顯現(xiàn)。
    隨著油價(jià)的下跌，公司主要原材料價(jià)格大幅下跌，順丁膠的盈利在顯著好轉(zhuǎn)，甲乙酮盈利也仍然處于較好水平，并且今年還會(huì)有25%左右的產(chǎn)能擴(kuò)張。順酐盈利則有望隨著蒸汽管網(wǎng)的建成出現(xiàn)較大的增長。
    財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議
    不考慮收購，我們預(yù)測(cè)今明兩年公司每股收益為0.77、0.99 元（原預(yù)測(cè)為1.36 和1.79 元），按照可比公司33 倍市盈率，給予目標(biāo)價(jià)25.4 元（原目標(biāo)價(jià)為19 元），繼續(xù)維持買入評(píng)級(jí)。如果收購?fù)瓿砂凑諛I(yè)績承諾，今明兩年還可以增厚業(yè)績0.19 和0.23 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    公司主要原料受油價(jià)影響較大，因此業(yè)績預(yù)測(cè)存在較大不確定性