>> 招商證券-好想你(002582)轉型見效,商超爆發(fā),強烈推薦-150327
| 上傳日期： |
2015/3/27 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
董廣陽，楊勇勝 |
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商超渠道準備充分，Q1 增速超預期，渠道轉型見效。近期草根調研顯示，春節(jié)前公司商超渠道準備充足，備貨充分，樣板市場銷售狀況良好，新市場招商順利，動銷情況超預期，節(jié)后庫存較低，Q1 商超渠道增速有望實現翻番增速。14 年估計公司商超渠道完成2.4 億收入，同比增長80%，15 年有望增速加快，渠道轉型見效，預計公司全年收入30%以上增長。
禮盒文化復制河南經驗，拉動傳統(tǒng)渠道銷售。作為河南健康食品特產，紅色禮盒寓意幸福美滿，已在河南成為常見節(jié)日禮品。我們認為，商超渠道適應大眾化消費趨勢，布局商超能夠覆蓋更多網點，加強消費者品牌認知，同時公司產品符合健康消費趨勢，推出的三款商超禮盒產品定價適中，在大眾化消費升級和網點布局加深背景下，其他地區(qū)新招商渠道復制河南市場禮盒文化，拉動商超和專賣店渠道銷售。
電商強調消費者互動，未來有望借力成熟電商平臺。公司在14 年雙十二活動期間，創(chuàng)新推廣支付寶掃碼活動，在河南、京滬、武漢等地272 家門店，用支付寶錢包支付可享首筆五折優(yōu)惠，帶動部分門店貨架、地堆旺銷甚至售罄。
2015 年，公司提出“集團電商化轉型”目標，未來有望實現線上線下合力促銷，消費者互動常態(tài)化，線上線下消費者互通?？紤]到休閑食品產品多樣化等因素，我們認為公司有可能與成熟電商公司進行產品層面的合作，亦不排除更深層次的股權合作。
看好管理團隊，期待完善激勵。14 年新上任的苗國軍等高管執(zhí)行力強，思路清晰，具有豐富的商超渠道經驗和資源，同時積極探索踐行電商渠道改革，優(yōu)化專賣店渠道，我們看好管理團隊能力，若公司能進一步完善激勵機制，實現新任管理團隊與公司發(fā)展緊密綁定，則公司有望實現更快增長。
上調至“強烈推薦-A”投資評級。公司商超渠道增速超預期，專賣店企穩(wěn)回升，電商方向明確，蓄勢發(fā)力，我們看好公司轉型和團隊能力，期待團隊激勵制度到位釋放更大潛能。預測15-16 年EPS0.40、0.43 元，目標價30 元，對應15 年PS3.5 倍，上調至“強烈推薦-A”投資評級；風險提示：需求持續(xù)不振
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