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    投資要點(diǎn)：
    首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。預(yù)測(cè)2015-17 年EPS 分別0.66、0.85、1.03 元，同比增長(zhǎng)39%、28%、21%。公司汽車(chē)電子產(chǎn)品將陸續(xù)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，傳統(tǒng)制動(dòng)器進(jìn)入大眾MQB 平臺(tái)。首次覆蓋“增持”評(píng)級(jí)，參考汽車(chē)制動(dòng)及汽車(chē)電子可比公司估值，給予2015 年47 倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)31 元。
    汽車(chē)安全電子產(chǎn)品陸續(xù)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。電子控制是汽車(chē)制動(dòng)系統(tǒng)的發(fā)展方向，公司近年來(lái)加大投入，推進(jìn)電子產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和系統(tǒng)集成，縮小與跨國(guó)企業(yè)的差距。預(yù)計(jì)公司防抱死剎車(chē)系統(tǒng)（ABS）2015 年供貨量將翻番至20 萬(wàn)套。電子駐車(chē)系統(tǒng)（EPB）已獲得多個(gè)車(chē)廠(chǎng)配套資格，預(yù)計(jì)2016 年募投項(xiàng)目投產(chǎn)。汽車(chē)電子穩(wěn)定控制系統(tǒng)（ESC）、能量回饋式電動(dòng)汽車(chē)制動(dòng)防抱死系統(tǒng)（EABS）也已具備產(chǎn)業(yè)化條件。
    傳統(tǒng)制動(dòng)產(chǎn)品進(jìn)入大眾MQB 平臺(tái)。公司是汽車(chē)制動(dòng)系統(tǒng)的一級(jí)供應(yīng)商，配套車(chē)型以乘用車(chē)為主、商用車(chē)為輔，目前客戶(hù)以自主品牌為主、合資品牌為輔。公司已中標(biāo)大眾MQB 平臺(tái)盤(pán)式制動(dòng)器項(xiàng)目，將配套一汽大眾、上海大眾大部分產(chǎn)品，未來(lái)還可能供應(yīng)大眾海外項(xiàng)目，大眾MQB 平臺(tái)將為公司傳統(tǒng)制動(dòng)產(chǎn)品貢獻(xiàn)重要增量。
    催化劑：汽車(chē)電子產(chǎn)品獲得新增配套資格。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車(chē)電子產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度低于預(yù)期。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。