>> 國泰君安-中航光電(002179)新能源汽車連接器龍頭加速啟航-150331
| 上傳日期： |
2015/3/31 |
大小： |
646KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王炎學(xué)，崔書田 |
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此報告為加密報告 |
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收入高增長是因為①富士達協(xié)同效應(yīng)顯著，2014營收4.5 億，同增42%；②扣除富士達原主營增長17%，其中新能源汽車和4G 業(yè)務(wù)增速最快。公司加強管理協(xié)作，三項費用率的改善0.8%，所得稅率下降0.7%是凈利潤增速超過收入增速的主要原因。維持2015-16 年EPS1.03/1.30 元的預(yù)測，維持目標(biāo)價40.8 元。
2015Q1 業(yè)績持續(xù)高速增長，預(yù)增50-100%。我們認為，高增速主要受益軍工、通訊的持續(xù)增長與新能源汽車訂單的爆發(fā)。新能源汽車連接器的高速增長將貫穿全年。其他主要看點在與泰科合作的持續(xù)深化以及與富士達、翔通等公司的協(xié)同發(fā)展。我們推測公司的外延整合戰(zhàn)略將持續(xù)推進。
催化劑：2016-20 新能源汽車補貼政策出臺；外延并購持續(xù)推進風(fēng)險提示：新能源汽車業(yè)務(wù)推廣不及預(yù)期；4G 業(yè)務(wù)下滑風(fēng)險。
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