>> 興業(yè)證券-長青股份(002391)業(yè)績穩(wěn)步增長,南通基地開始貢獻(xiàn)產(chǎn)出-150331
| 上傳日期： |
2015/4/1 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
鄭方鑣 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司擬每10 股派現(xiàn)金紅利3 元（含稅）。
維持“增持”評級。2014 年公司收入總體保持穩(wěn)定增長，南通2000 噸/年麥草畏項目產(chǎn)能釋放，稻瘟酰胺、三環(huán)唑等產(chǎn)品銷量提升帶動除草劑、殺菌劑業(yè)務(wù)收入分別同比增長47.4%、40.8%。公司綜合毛利率同比提升1.46 個百分點至28.0%，主要是由于南通基地的麥草畏裝臵運(yùn)行良好，且盈利水平較高，帶動公司除草劑業(yè)務(wù)毛利率同比大幅提升6.81 個百分點。此外，公司營業(yè)外收入因收到政府補(bǔ)助同比有所增加而較2013 年增加約602.33 萬元，對公司凈利潤增長有一定貢獻(xiàn)。
公司氟磺胺草醚、烯草酮等主導(dǎo)產(chǎn)品保持穩(wěn)定增長，吡蟲啉景氣階段性略有下滑，南通基地麥草畏項目是其2014 年業(yè)績增長的重要來源。后續(xù)伴隨南通基地新建項目陸續(xù)建成投產(chǎn)，公司業(yè)績有望穩(wěn)步提升，我們維持公司2015、2016 年EPS 分別為0.93、1.14 元的預(yù)測，同時引入2017 年EPS 為1.39 元的預(yù)測，維持“增持”的投資評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品景氣下滑的風(fēng)險、新項目建設(shè)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險，原材料價格大幅上漲風(fēng)險。
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