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由于新能源汽車行業(yè)估值相較年初有明顯提升，采用45 倍市盈率，基于2015 年業(yè)績(jī)，目標(biāo)價(jià)上調(diào)至27.50 元，維持買入評(píng)級(jí)。
    支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
    主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，2015 年成套設(shè)備和組合電器出貨占比增多提升公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入增速。公司2013 年年初的股權(quán)激勵(lì)，行權(quán)條件為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)每年有15%左右穩(wěn)定增速，過去2 年公司基本按照小幅超業(yè)績(jī)承諾預(yù)期完成。但是2015 年公司將加大成套設(shè)備和組合電器的出貨占比，從而將使主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增幅有明顯提升。
    新能源汽車汽車產(chǎn)業(yè)布局加速。公司2014 年通過收購(gòu)杭州富特科技股份，正式開啟對(duì)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的布局。公司對(duì)于發(fā)展新能源汽車行業(yè)，方向清楚，且節(jié)奏感強(qiáng)。隨著公司定向增發(fā)順利開展，2015 年公司將更大幅度的加強(qiáng)對(duì)新能源汽車產(chǎn)業(yè)外延擴(kuò)展式的發(fā)展。
    高送轉(zhuǎn)，為公司后期市值管理奠定基礎(chǔ)。公司2013 年度利潤(rùn)分配方案中，以資本公積金向全體股東每10 股轉(zhuǎn)增10 股，2014 年公司股價(jià)漲幅明顯。
    公司在2014 年年報(bào)的分配方案中又一次實(shí)施每10 股轉(zhuǎn)增10 股，這將有利于公司2015 年開展市值管理。
    評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
    公司新能源汽車產(chǎn)業(yè)布局速度低于預(yù)期。
    估值
    我們預(yù)計(jì)公司2015~2017 年每股收益為0.61、1.12、1.42 元。由于新能源汽車行業(yè)估值相較年初有明顯提升，基于2015 年45 倍市盈率，目標(biāo)價(jià)由攤薄前的23.50 元上調(diào)至27.50 元，維持買入評(píng)級(jí)。