>> 安信證券-光大證券(601788)集團支持和定增打開業(yè)務發(fā)展空間-150401
| 上傳日期： |
2015/4/2 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
衡昆 |
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業(yè)績大幅改善，“8.16”事件的影響逐漸消除，業(yè)務步入正軌。
■凈傭金收入份額提升，經(jīng)紀業(yè)務穩(wěn)步增長。2014 年光大證券股基市場份額2.94%，份額略有下降，傭金費率下降至0.066%，但傭金凈收入市場份額有所提升；積極推進產(chǎn)品創(chuàng)新，公司于年內(nèi)獲得了港股通首批試點資格，推出了點金門、富易貸等新產(chǎn)品，全年實現(xiàn)經(jīng)紀業(yè)務收入28.9 億元，同比增長40%，利潤為16.4 億，同比增長93%。
■類貸款業(yè)務快速增長。截止2014 年末，光大證券公司信用業(yè)務總規(guī)模415 億元，其中融資融券余額375 億元，同比增長210.41%，市場份額3.65%，排名第10；質(zhì)押回購規(guī)模38 億元，較去年增長535%。全年實現(xiàn)信用業(yè)務利息凈收入10.6 億元，同比增長62%。
■“8.16”事件影響逐漸消除，投資收益貢獻凸顯：2014 年實現(xiàn)投資收益6.2億元，積極開展FICC、做市等多種新的自營業(yè)務模式。
■積極推動投行業(yè)務結構調(diào)整：2014 年，公司大力大力發(fā)展新三板業(yè)務，積極開拓再融資、并購重組業(yè)務，投行業(yè)務累計完成IPO 3 個、債券主承銷項目15個和新三板項目46 個，共實現(xiàn)收入2.6 億元，同比增長7%。
■資產(chǎn)管理業(yè)務規(guī)模穩(wěn)步增長：管理資產(chǎn)規(guī)模為1972 億元，其中集合規(guī)模為228 億元，固定收益和量化產(chǎn)品具備較強的競爭力。全年實現(xiàn)營業(yè)收入4.3 億元，同比增長114%。
■集團支持和定增助力公司業(yè)務高增長：作為光大集團旗下的證券平臺，集團內(nèi)部業(yè)務板塊協(xié)同將加速公司綜合金融服務轉型；定增完成后將進一步提升公司的資本實力，支持資本中介業(yè)務的發(fā)展，業(yè)務發(fā)展空間全面打開。
■投資建議：買入-A 投資評級，6 個月目標價35 元。我們預計公司2015 年-2016 年的收入增速分別為52.71%、20.90%，凈利潤增速分別為55.70%、23.64%，成長性突出；首次給予買入-A 的投資評級，6 個月目標價為35 元。
■風險提示：市場交易量萎縮；傭金費率大幅下降；二級市場大幅波動
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