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>> 華泰證券-光大證券(601788)收購(gòu)再下一城,國(guó)際化布局提速-150203
上傳日期:   2015/2/3 大?。?/td>   265KB
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評(píng)級(jí):   買入 作者:   沈娟,陳福
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新鴻基金融集團(tuán)公司是新鴻基直接全資子公司,是在英屬維爾京群島成立的公司。已發(fā)行股本5 萬(wàn)美元。新鴻基金融集團(tuán)公司控股經(jīng)營(yíng)新鴻基金融有限公司(Sun Hung Kai Financial Ltd),業(yè)務(wù)范圍包括經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)(主要含股票及期貨)、財(cái)富管理、保證金融資、資產(chǎn)管理、資本市場(chǎng)銷售、資料研究及杠桿式外匯交易等業(yè)務(wù)。交割后新鴻基金融集團(tuán)有限公司將是光證金控的一家控股子公司及公司的一家間接控股子公司。
    收購(gòu)PB估值為1.86 倍,對(duì)價(jià)比較合理.70%股權(quán)對(duì)應(yīng)2014 年11 月底的PB 為1.86倍,與國(guó)際券商以及光大自身的估值水平相當(dāng),收購(gòu)估值合理。70%的股權(quán)按權(quán)益法計(jì)算,預(yù)計(jì)對(duì)光大證券報(bào)表業(yè)績(jī)?cè)龊窦s5%。2014 年11 月底新鴻基金融有限公司凈資產(chǎn)31.44 億港元,凈利潤(rùn)1.72 億港元。
    國(guó)際化戰(zhàn)略加速推進(jìn),境內(nèi)外業(yè)務(wù)齊發(fā)展。公司于2010 年11 設(shè)立光大金融控股公司,國(guó)際業(yè)務(wù)快速發(fā)展。此次收購(gòu)新鴻基金融公司將加速海外業(yè)務(wù)拓展,通過(guò)以香港業(yè)務(wù)為基石,進(jìn)一步拓展境外業(yè)務(wù)邊界,實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)國(guó)際化,提升國(guó)際業(yè)務(wù)盈利能力。
    收購(gòu)協(xié)議先決條件:(1)新鴻基的股東大會(huì)審批通過(guò)本次交易;(2)新鴻基對(duì)目標(biāo)集團(tuán)的重組基本完成;(3)公司股東大會(huì)審批通過(guò)本次交易;(4)光證金控完成本公司、公司控股股東要成為目標(biāo)集團(tuán)的控股股東而需要的事先審批或通知,包括香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)以及其他機(jī)構(gòu)。其他條件:(1)自《買賣協(xié)議》簽署之日起到股份交割日期間的任何時(shí)點(diǎn)新鴻基金融有限公司之綜合資產(chǎn)凈值相比其2015 年1 月31 日之綜合資產(chǎn)凈值沒有降低6 億港元或之上金額;(2)占目標(biāo)集團(tuán)2014 年財(cái)政年度(2014 年1 月1 日至2014 年12 月31 日)20%收入以上的持牌公司牌照發(fā)生牌照被沒收、被暫停等事項(xiàng)。
    繼續(xù)看好光大證券的崛起,維持買入評(píng)級(jí)。在集團(tuán)改制重組、定增補(bǔ)充資本金、全新優(yōu)秀管理層和行業(yè)向上發(fā)展周期的多重推動(dòng)下將實(shí)現(xiàn)彎道超車,2014-15 年每股收益0.61 元、0.95 元,對(duì)應(yīng)PE 為38 倍、24 倍。繼續(xù)維持買入評(píng)級(jí)。
    
 
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