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    簡(jiǎn)評(píng)
    集團(tuán)股權(quán)關(guān)系理順
    光大集團(tuán)前身是1983 年在香港創(chuàng)辦的紫光實(shí)業(yè)有限公司，于1984年更名為中國(guó)光大集團(tuán)有限公司，總部設(shè)在香港，屬于中央管理的國(guó)有企業(yè)。1990 年，中國(guó)光大集團(tuán)在北京成立總公司，即光大集團(tuán)北京總部，而此前的中國(guó)光大集團(tuán)有限公司改為香港總部，且北京和香港總部互不隸屬，形成了獨(dú)特的“一個(gè)集團(tuán)兩個(gè)總部”的模式。這種獨(dú)特的模式也導(dǎo)致了光大內(nèi)部缺乏協(xié)同。
    本次收購(gòu)是由匯金公司參與光大總公司重組改制所引起的，即財(cái)政部以光大總公司凈資產(chǎn)、100%的光大香港股權(quán)及對(duì)光大總公司2,374,560,000 元債權(quán)本息出資，匯金以持有的部分光大銀行股份及其他資產(chǎn)出資共同設(shè)立光大集團(tuán)股份公司，由此取得光大集團(tuán)股份公司55.67%股權(quán)，從而間接持有光大證券67.25%的權(quán)益。通過(guò)該重組方案，不僅解決了歷史遺留的光大集團(tuán)雙總部問(wèn)題，也理順了匯金公司——光大集團(tuán)——光大銀行的股權(quán)關(guān)系，集團(tuán)下屬企業(yè)均并表進(jìn)行管理，形成了一個(gè)牌照完整、股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰、具有協(xié)同效應(yīng)的金融控股集團(tuán)。
    投資建議
    目前，券商股中我們首推光大證券：1、公司2015 年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的確定性很強(qiáng)；2、非公開(kāi)發(fā)行有望成為公司股價(jià)催化劑；3、光大集團(tuán)股權(quán)關(guān)系理順，并有整體上市預(yù)期。維持“買入”評(píng)級(jí)，強(qiáng)烈推薦！