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此次定增完成，公司凈資產(chǎn)有望達(dá)到332 億，較三季度末增長(zhǎng)32%，在上市券商中排名第6，公司凈資本實(shí)力將顯著增強(qiáng)。資金瓶頸的解決有望促進(jìn)公司資本中介業(yè)務(wù)快速發(fā)展，假設(shè)公司按照現(xiàn)有杠桿水平進(jìn)行配套債券融，資并全部投向資本中介業(yè)務(wù)，則資本中介業(yè)務(wù)新增規(guī)模將達(dá)到176 億，貢獻(xiàn)凈利息收入10 億左右（股權(quán)融資的息差水平為8%左右，債券融資的息差水平為4%左右）。
     交易層面利好公司股價(jià)進(jìn)一步上漲。此次非公開發(fā)行，光大控股認(rèn)購(gòu)股份的鎖定期為5 年，其他持股比例達(dá)到5%的大股東鎖定期為3 年，表明了大股東對(duì)公司長(zhǎng)期快速發(fā)展的信心和支持。非公開發(fā)行價(jià)格確定為不低于10.42 元，若以非流通股與流通股80%的比價(jià)估算，則可確定流通股的合理價(jià)位至少在13.03 元，在此之下都可大膽買入。
     公司元?dú)庵鸩交謴?fù)，盈利不斷改善。公司已經(jīng)逐步從“8.16”事件陰影中走出，公司元?dú)庹鸩交謴?fù)。2 月，公司非金融企業(yè)債務(wù)融資主承銷業(yè)務(wù)得以恢復(fù)，7 月證監(jiān)會(huì)解除了對(duì)公司自營(yíng)業(yè)務(wù)的限制，并恢復(fù)受理公司新業(yè)務(wù)申請(qǐng)的決定。公司業(yè)績(jī)逐步好轉(zhuǎn)，前三季度公司歸母凈利潤(rùn)同比增速達(dá)76%，由于基數(shù)原因，全年增速有望達(dá)到4 倍。
     投資建議。受“8.16”事件影響，公司估值和盈利受到長(zhǎng)期抑制。我們判斷公司元?dú)庹鸩交謴?fù)，此次輸血強(qiáng)身將進(jìn)一步夯實(shí)公司業(yè)績(jī)和估值反轉(zhuǎn)基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)14/15 年EPS 為0.34/0.46 元，上調(diào)至增持評(píng)級(jí)。