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    簡(jiǎn)評(píng)
    三季度環(huán)比大幅改善
    三季度，市場(chǎng)成交火爆，全行業(yè)融資融券余額突破6000 億元。
    受益于此，公司三季度業(yè)績(jī)也實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，環(huán)比前兩個(gè)季度大幅改善。前三季度單季公司每股收益分別為0.07 元、0.04 元和0.15 元。
    經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)改善明顯
    三季度，公司實(shí)現(xiàn)代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入8 億元，遠(yuǎn)超一季度和二季度的5.34 億元、3.94 億元。
    除經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外，投資業(yè)務(wù)增量貢獻(xiàn)明顯。受816 事件影響，公司自營(yíng)權(quán)益投資受證監(jiān)會(huì)限制。7 月7 日起，證監(jiān)會(huì)解除對(duì)公司證券自營(yíng)業(yè)務(wù)采取的限制措施，并恢復(fù)受理公司新業(yè)務(wù)的申請(qǐng)。借三季度市場(chǎng)上漲之東風(fēng)，公司投資業(yè)務(wù)打了個(gè)翻身仗，單季度實(shí)現(xiàn)凈收益3.87 億元，一改之前連續(xù)四個(gè)季度虧損之頹勢(shì)。
    中信建投觀點(diǎn)
    目前公司的盈利水平與其行業(yè)地位嚴(yán)重不符，隨著816 事件負(fù)面影響的消除，公司的業(yè)績(jī)必將回歸合理水平。當(dāng)前公司估值明顯低于其他券商股，隨著業(yè)績(jī)拐點(diǎn)的到來(lái)，公司估值也將得以修復(fù)。
    另一方面，受816 事件影響，公司非公開發(fā)行被迫終止。我們認(rèn)為適時(shí)重啟非公開發(fā)行是公司的必然選擇，這也將成為公司股價(jià)上漲的催化劑。維持“增持”評(píng)級(jí)，強(qiáng)烈推薦！