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市場更多聚焦新能源動(dòng)力電機(jī)，我們認(rèn)為，節(jié)能減排除提升動(dòng)力電機(jī)需求以外，擴(kuò)展了電機(jī)在傳統(tǒng)車的啟停系統(tǒng)、發(fā)動(dòng)機(jī)附件動(dòng)力等領(lǐng)域的應(yīng)用，公司市場空間顯著打開。
    員工持股確保核心團(tuán)隊(duì)利益與其他股東一致，激勵(lì)到位有助改善公司治理與維護(hù)團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定。
    切入電機(jī)整機(jī)業(yè)務(wù)有助提升收入空間與毛利率，上調(diào)2015-16 年盈利預(yù)測至1.22/1.60 元（原1.20/1.52），2015 年A 股新能源汽車電機(jī)公司可比估值為42.5 倍，考慮到公司上下游整合優(yōu)勢及員工持股帶來的公司治理改善，給予一定溢價(jià)，給予2015 年46 倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)56 元（原38.66）。
    催化劑：公司電機(jī)進(jìn)入汽車啟停、泵類應(yīng)用供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)提示：車載電機(jī)應(yīng)用推廣不及預(yù)期；新能源動(dòng)力電機(jī)推廣不及預(yù)期